浙商期货-农产品早报：USDA报告中性略偏多-180115

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        报告导读
        粕类关注阿根廷天气炒作背景下的做多机会，油脂单边可逢高做空。
        投资要点
        今日要闻
        截止1  月9  日当周，基金持有的CBOT  大豆净空持仓6.54  万手，较上周增加2.07  万手。总持仓73.32  万手，较之前一周增加1.89  万手。
        操作建议
        USDA1月供需报告下调美豆出口预估，但同时意外下调美豆产量预估，期末库存虽有上调但不及市场预期。南美方面，上调巴西产量预估，但下调阿根廷产量预估。全球库存预估略有上调，不及市场预期。整体来看，报告中性略偏多。另外，美豆季度库存高于上年同期，但不及市场预期。目前巴西开始收割，天气情况良好，各机构纷纷上调产量预估，但阿根廷干旱忧虑犹存。美豆下方900-950美分支撑较强，拉尼娜天气炒作背景下仍有向上动力。国内大豆到港量庞大，油厂开机率维持高位，豆粕库存预计仍将趋增；但年前养殖旺季，需求良好支撑下，豆粕基差稳定，下方空间也有限。粕类关注阿根廷天气炒作背景下的做多机会。
        油脂方面，马来西亚未来三个月暂停征收棕榈油出口税，市场预期将激励印度、中国等国进口增加，利于马棕去库存，提振期价走高，但效果如何终究还是要看进口利润。MPOB  1月供需报告显示，马来西亚12月库存273万吨，历史同期新高。1、2月产量环比降，但幅度低于往年，同比仍处高位。国内豆油库存周度环比降4万吨至161万吨，主要由于元旦假期、环保检查和豆粕胀库抑制油厂开机，后期春节小包装备货季，豆油库存趋于下降，但幅度有限，豆油高库存成为常态。棕榈油库存继续增，达到64万吨，近月船期进口利润一直在-50以内，国内采购积极，库存仍有上升空间。菜油华东库存略降，两广及福建库存略增，处于近年来同期高位。综上，国内油脂供应充裕，缺乏明显良好预期提振，中短期价格企稳反弹，但空间有限。油脂单边可逢高短空。备货季，豆油库存趋于下降，但幅度有限，豆油高库存成为常态。棕榈油库存继续增，达到64万吨，近月船期进口利润一直在-50以内，国内采购积极，库存仍有上升空间。菜油华东库存略降，两广及福建库存略增，处于近年来同期高位。综上，国内油脂供应充裕，缺乏明显良好预期提振，中短期价格企稳反弹，但空间有限。油脂单边可逢高短空。