国海证券-化工行业周报：原油价格创新高，华东区尿素和己二酸上涨-180115

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        投资要点：
        市场回顾：上周，化工板块下跌0.89%，沪深300  指数上涨0.34  %，化工板块跑输同期沪深300  指数1.2  个百分点。年初至今，化工板块累计上涨1.99%，沪深300  指数累计上涨3.13%，化工板块跑输同期沪深300  指数1.1  个百分点。
        产品价格和价差：价格方面：上周华东地区德安实业萤石粉（97%湿粉）价格达2600  元/吨，周涨幅18.2%；北美天然气（纽约现货）价格达3.12  美元/MMBtu，周涨幅11.4%；四川金象硝酸铵（工业）价格达2000  元/吨，周涨幅11.1%；江苏地区合成氨价格达3480  元/吨，周涨幅10.5%；华东地区己二酸价格达13250  元/吨，周涨幅8.2%；盛虹化纤涤纶POY（150D/144F）价格达9200  元/吨，周涨幅5.1%。
        价差方面：上周己二酸价差上涨1000  元/吨，周涨幅8.16%；MDI价差上涨1000  元/吨，周涨幅3.25%；聚酯切片价差上涨325  元/吨，周涨幅4.06%；丁苯橡胶价差上涨300  元/吨，周涨幅2.36%；顺丁橡胶价差上涨250  元/吨，周涨幅2.09%；电石法PVC  价差上涨172元/吨，周涨幅2.63%。
        行业观点：国际原油价格创新高，供给侧趋紧及欧美经济复苏成为主要驱动力。国际原油布伦特原油价格上周由67.78  美元/桶上涨至69.26  美元/桶，涨幅2.1%，创2014  年12  月以来新高，截至1  月5日，美国石油活跃钻井数减少5  座至742  座，连续三周持平于747座；同时，OPEC  减产协议持续推行，伊朗内政等问题持续发酵，国内原油价格受供给侧趋紧驱动持续创新高。我们看好国际原油价格在供给侧趋紧和需求侧欧美等过经济复苏趋势驱动下的上行动力，预计后续原油价格将在震荡中创新高，国内石油石化行业龙头中国石化（600028）受益于原油价格上涨带动下游原油衍生品价格持续上涨，同时在原油炼化方向投资将持续放量扩大业绩弹性。
        华鲁恒升（600426）：华东区尿素和己二酸价格上涨，行业龙头持续受益。上周，华东区合成氨价格由3150  元/吨上涨至3480  元/吨，涨幅达10.5%，年同比涨幅达28.4%；华东区己二酸价格上周由12250元/吨上涨至13250元/吨，周涨幅达8.2%，年同比涨幅18.8%，行业龙头华鲁恒升拥有己二酸产能16  万吨/年，合成氨产能79  万吨/年，受益于产品价格上涨，行业龙头业绩弹性进一步扩大。
        蓝帆医疗（002382）拟收购全球心脏支架巨头柏盛国际，进入高端医疗器械领域。蓝帆医疗（002383）上周复牌，拟通过发行股份和现金支付方式总计实现收购CB  Cardio  Holdings  II  Limited（CBCHII）  公司93.37%股权，CBCH  II  下属全资子公司BiosensorInternational  Group  Ltd（柏盛国际）主要从事介入性心脏手术器械的研发、生产和销售，柏盛国际2017年1-10月份实现销售收入12.81亿元，归母净利润2.44  亿元，柏盛国际承诺2018-2020  年实现扣非后归母净利润不低于3.8  亿、4.5  亿和5.4  亿元。未来公司实现进入高端医疗器械领域，市场空间广阔。
        行业推荐评级及投资方向：化工行业面临的宏观经济环境平稳，近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业，迎来供求平衡临界点，价格弹性大。布伦特原油价格逼近70  美元/桶，受益于环保政策趋严，多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平，处于历史库存低位，行业景气度显著改善。另一方面，行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动，行业整体盈利能力继续改善，维持行业“推荐”评级。
        风险提示：相关政策落地不及预期；同行业竞争加剧风险；项目进展不及预期，产品价格大幅下跌。