开源证券-有色金属行业板块周报：废铜进口新政叠加TC承压致供应收紧，稀土有望迎来备货过年行情-180114

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        摘要
        1  月第二个个交易周  2018  年  1  月  8  日到  1  月  12  日，上证综指上涨1.10%，有色金属板块上涨0.15%，子版块中涨跌各异。申万三级子行业中，稀土、其他稀有小金属板块涨幅较大，分别为2.25%、2.21%，锂、磁性材料板块跌幅较大，分别为-3.91%、-2.78%。贵金属方面，伦敦金现货（美元计价）上涨0.73%，COMEX  银下跌0.09%。小品种方面，碳酸锂（≥99%）价格下跌1.52%，镨钕氧化物（(Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%）上涨6.06%，氧化镝上涨1.72%，其余主要品种波动较小。
        废铜进口新政叠加TC  承压致供应收紧，稀土有望迎来备货过年行情
        铜：废铜进口减少叠加多铜矿薪资谈判，供给持续收紧
        从供给看，近日，一方面，随着废铜进口新政的落地，再生铜供给开始锐减；另一方面，上周进口铜精矿现货市场货源依然偏紧，TC  承压明显，部分炼厂有较强的补库需求，截至上周五上海有色网进口铜精矿现货TC  报74-85美元/吨，较上上周下降1  美元/吨；再者，全球主要产铜区智利仍面临薪资谈判问题，这让去年罢工事件带给生产的困境雪上加霜。总的来看，废铜进口政策逐步见效、TC  承压以及薪资谈判三大因素致铜供给面总体偏紧。从需求看，12  月下游铜加工材企业整体消费稳定，国外经济温和复苏，需求表现较为平稳。因此，我们看好由供给收紧推动的铜价。我们认为行业投资主线为：铜价上涨弹性较高的标的。重点关注：江西铜业（国内铜矿龙头，业绩弹性最大）、洛阳钼业（全产业链、多矿种组合）、云南铜业、紫金矿业。
        稀土：节前供给趋紧，下游备货过年
        供给端看，由于临近春节，上游的稀土企业陆续出现减产甚至停产检修，供给上已经开始出现紧张。需求端看，一方面，由于前期的大涨大跌导致一些企业未及时补库；另一方面，春节前后物流的停止促使一些企业提前开始备货。因此，我们看好稀土的节前备货行情。
        我们认为行业投资主线为：（1）生产和冶炼配额较高、基本完成产业整合、开始大力推动产业升级的标的；（2）年报业绩改善较大的企业。重点关注：北方稀土（生产和冶炼配额最高、拥有最大轻稀土资源、开始大力推动产业升级）、盛和资源（全产业链）、厦门钨业（双稀缺资源标的）、中科三环（下游钕铁硼磁材龙头）。
        风险提示：政策不及预期；原材料及产品价格变动风险。