华创证券-艾德生物-300685-肿瘤个体化诊断迎来黄金时代，公司望成为最大受益者-180114

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        独到见解：
        公司是国内最大的肿瘤伴随诊断产品供应商，在国内对创新药的鼓励扶持政策大背景下，以及全球肿瘤靶向药物未来专利到期，国内临床靶向药物种类将不断增加，用药成本降低，纳入医保范畴扩大靶向药物使用率，临床肿瘤用药格局将发生重大变化。艾德生物望成为未来这一趋势中最大的受益公司。
      投资要点
        1.  肿瘤用药格局将发生显著变化，靶向药物将逐渐成为主流
        传统化疗药物仍占据肿瘤治疗绝对优势地位，国内上市的靶向药物种类和数量少价格贵，所以使用率低。目前国内靶向药物种类显著增加，同时随着国产药物的上市，以及医保覆盖面的扩张，靶向药物的使用渗透率未来将有大幅的提升，整个肿瘤领域的用药格局将发生重大变化。
        2.  公司是国内最大肿瘤伴随诊断产品供应商，望成为行业扩容最大受益者
        艾德生物是国内肿瘤个体化诊断领域的龙头公司，最早将肿瘤伴随诊断产品进行商业化的公司之一，料是未来肿瘤用药格局变化，靶向药比例增加的最大受益者。
        3.  领先优势明显，铸就较高行业壁垒
        个体化诊断产品的销售不同于一般的诊断器械耗材，因为与临床用药关系紧密，所以学术营销更为重要。公司通过扎实的临床试验，以及与药企的紧密合作，在业内构筑了较高的学术壁垒。公司的液态活检产品Super-ARMS  PCR和NGS  系统已经进入创新医疗器械审批流程，我们判断有望在国内率先取得医疗器械注册证书，意义重大。
        4.  盈利预测与投资评级
        我们预计公司2017-19  年每股收益分别为1.18  元、1.57  元和2.07  元，对应动态PE  分别为85、64  和49  倍，给予公司141  元-149  元的目标价，上调为“强烈推荐”评级。
        5.  风险提示：
        新产品研发和市场风险。