华创证券-食品饮料行业周报：啤酒涨价潮或将持续，一线白酒春节销售火热-180115

《华创证券-食品饮料行业周报：啤酒涨价潮或将持续，一线白酒春节销售火热-180115（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-食品饮料行业周报：啤酒涨价潮或将持续，一线白酒春节销售火热-180115（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        板块回顾
        （一）  白酒板块
        春节临近，渠道调研显示品牌酒企表现喜人。其中，茅台春节前计划投放不少于7000吨茅台酒，以缓解市场供不应求的局面。据徽酒报道，洋河春节档开放的20天里，销售额将近80亿元（含税销售口径），超市场预期。
        1）贵州茅台：春节前计划投放超过7000吨，开门红可期。目前线上电商平台仍然缺货，线下批价维持高位。为缓解市场供不应求的局面，1月11日茅台集团召开2018年工作会议，计划春节前投放不少于7000吨茅台酒，叠加18%的价格增长，茅台一季度有望带领名酒实现开门红，收入和业绩高增长可期。
        2）五粮液：茅台提价打开价格空间，2018年收入增速有望突破30%。受益于茅台提价，五粮液价格空间显现，2018年400亿收入目标可期。渠道拓展方面，百城千县万店工程持续推进，今年将完成约1500家专卖店、8000家社会终端和100家全国性连锁卖场的布局规模。团队建设方面，公司积极推进人才引进工程，重塑薪酬结构。销售端2017年新增约260名一线销售人员，总计约530人，万店工程完成后有望达1000人，有效把控终端市场。生产端员工今年平均薪酬提升20%以上，未来新的薪酬体系建设将向营销一线、生产一线倾斜。
        3）洋河股份：春节备货情况超预期，2018年收入有望加速增长。据徽酒报道，洋河春节档开放的20天里，销售额将近80亿元（含税销售口径）。主要产品春节配额开票率整体上已达到60%，全国绝大部分市场将面临较大的配额缺口。有经销商表示，因为配额缺口大，他们现在只能申请计划外价格开票，加价幅度5-15%不等。展望2018年，受益于消费升级及省外拓张加速，新江苏市场拓张有序推进，收入加速增长可期。
        （二）啤酒板块
        1）华润啤酒：部分区域适度提价，我们预计节后提价有望继续。1月8日，公司发布公告回应涨价传闻称，因为原材料、包装物、人工成本及其他成本上涨，公司正在一些区域对部分产品适度调整价格以舒缓成本的压力。从历史情况来看，提价一般是在优势区域中针对销量较大的产品进行提价，我们判断公司或针对勇闯天涯等核心产品进行提价，并且不排除在春节过后针对主流产品进行提价。
        2）青岛啤酒：部分产品小幅涨价，复星入股有望推动管理提升。1月5日，公司发布公告回应涨价传闻称，由于2018年面临包装材料价格上涨，生产成本增加等压力，公司拟对部分区域的部分产品进行价格上调，并非全部产品，以部分消化成本上涨压力，拟涨价部分产品的平均涨价幅度不超过5%。我们判断此次涨价幅度不高，主要是试探市场反馈情况和竞品跟进情况，如果市场推进顺利，不排除还有幅度更高的涨价计划。另外复星接棒朝日集团成为公司二股东，虽仍为财务投资者，但不排除复星在经营管理上与公司有更加深入的合作，推动公司在管理能力、市场开拓等方面的提升。
        （三）乳制品板块  
        奶粉配方获批数量增至1014个，国产龙头充分受益政策红利。截至18年1月12日，食药监局共审批通过三十七批，共计1014个产品配方，其中贝因美、雅士利（蒙牛）、伊利分别通过了51个、36个、27个产品配方，国产品牌领先优势明显，外资品牌最多为雅培20个。18年1月1日起注册制正式实施，未通过注册企业将不再允许生产，随着经销商库存产品到期日逐渐临近，补库存需求将带动国产奶粉品牌销量显着提升。  
        风险提示
        经济增速大幅下滑；食品安全问题。