国信证券-旋极信息-300324-2017年报和2018年一季报预告点评：2018Q1季报预告超预期，业务拐点已显-180115

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        预计2017年归母净利润增长-10%~20%
        公司2018年1月12日发布2017年业绩预告，2017年归属于上市公司股东的净利润同比增长-10%~20%之间，预计盈利在3.39亿元~4.52亿元之间，2016年归母经历3.77亿元。
        税控产品销量下降影响2017年净利润增长
        随着国家“营改增”项目实施的逐步推进，税务信息化产品及服务业务进入平稳运行阶段，与去年同期相比公司税控产品销量大幅下降；  2017年8月1日起，下调税控产品销售价格及服务费收取价格。
        预计2018年Q1业绩超预期增长40~70%，拐点已显
        公司公告2018年Q1归母净利润同比增长40%~70%，预计盈利在1.32亿~1.61亿元之间，2017年Q1归母净利润为0.94亿元。大幅增长原因有：因装备市场需求驱动，传统装备测试保障业务业绩大幅增长；公司前期在大数据、装备健康管理、自组网通信等领域的布局初见成效，业绩逐步释放。
        军工业务线是公司未来3年增长动力
        一是装备健康管理（PHM）通过数据监控和分析，能够预防和早期发现故障，减少运维成本，提升出击效率，在美军的F-35有成功应用。我军现代化建设的PHM仍在起步阶段，有望在空军率先应用，后续的陆军将有更大潜在市场；二是通信自组网产品公司有较好业务和技术基础，窄带自组网已列装十多年，最新的宽带自组网产品也将有望拓展更大的市场；三是大数据业务：公司同北京大学的973项目“时空剖分大数据”深度合作并共建实验室，该技术已被列为国军标、北斗导航位置输出标准、公安/住建/民政/测绘的行业标准。
        公司合理估值在6.36元~8.5元
        预计公司17-19年收入分别是33.26/52.17/66.62亿元，同比增长52.0%/56.8%/27.7%；归母净利润分别是3.92/7.48/10.31亿元，同比增长3.9%/90.8%/37.7%；EPS分别为0.33/0.64/0.88元；对应PE分别为44.5/23.3/16.9倍，给予买入评级。
        风险提示
        军品销售不达预期，智慧城市与税控业务不确定性增大。