银河期货-动力煤产业链报告（周报）-180112

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        期货市场方面，本周动力煤期货继续震荡上行，但周四周五05  合约期货价格有所平整和回调。主要上涨动力仍然是现货市场持续偏紧的供求关系和不断稳定上行的港口平仓价正面影响了期货市场对于现货后期看空的预期，同时也可以使得基差开始一定程度的回归；主要回调动力则是本周四伊泰、同煤、晋煤、阳煤、潞安、山西焦煤等大型煤企集体政策性下调煤价15  元/吨左右，反映了政府的宏观控制的意愿和预期，政策调控相当于画了一条上限的红线，虽然基本供需面上有上行的作用力，但是也不会越过红线太多，属于一种市场被政策挤压空间的状态。同时由于大型煤企货源短缺严重，所以下调煤价目前来说也是有价无市的情况，短期来讲现货价格应该是高位震荡的一个状态，真正下行还是要等到供需转松才会兑现。05合约这边受预期影响较大，短期可能会顺势跟随政府调控下行，但是基本面供需关系、基差回归趋势叠加上现货高位震荡的预期可能还会导致期货价格有一定的上升空间，预计1  月下旬见顶，点位大致650  左右。具体来说，主力合约ZC1805  本周五较上周五上涨0.60%收于632.0  元；周最高价为640.8  元，周最低价在623.2  元，截至本周五持仓量为255462  手。ZC1809  本周五较上周五上涨1.33%收于608.8  元。近期受政策性调控对于短期和长期预期影响幅度的不同，动力煤基差又开始扩大，截止到1  月12  日05  合约基差为99.0相对于上周五的低点82.8  扩大了16.2。预测后期短期市场由于现货价格高位震荡，期货价格回调后继续上行的预期，基差会先扩大再回归；中期来说，现货价格有较大下滑，期货价格下滑，基差进一步回归。