信达证券-电子行业：全志科技、紫光国芯-180115

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        本周行业观点
        1、上周四，凤凰网报道，布鲁塞尔将在本周批准高通以470  亿美元收购荷兰恩智浦公司的交易。恩智浦是全球最大的汽车用芯片供应商，主要为电视、汽车、手机等电子设备提供更为优质的感官体验。2015  年3  月，其以118  亿美元收购了另一半导体巨头跻身全球十大半导体厂商之列。此次，高通并购恩智浦将成为行业最大的并购交易。近年来，全球半导体市场出现了空前的并购狂潮，仅2017  年，全球半导体产业发起的并购就达到了近60  起，全球半导体行业呈加速整合态势，各大半导体企业相继通过并购来获取关键技术、进入关键领域。随着并购的发生，无论是资本还是技术在整个行业都更加集中了。一方面，产业的整合使整个半导体的发展更加规范、效率更高了；另一方面，资本的技术了集中又使行业朝着垄断的方向发展，直接阻碍半导体产业的新兴国家发展半导体。半导体产业是国家发展的核心产业，我国又是智能手机、汽车等半导体下游产业的最大市场。能否在此轮半导体并购潮中获取优势，对我国信息产业的发展至关重要。
        2、近日，在美国举行的消费电子展上，英伟达针对新兴的自动驾驶市场发布了专门的“DriveXavier”芯片。该芯片耗资20  亿美元，可满足自动驾驶对处理器的性能需求，内含该公司称为迄今“全球最复杂的建在芯片上的系统”。英伟达表示，这款芯片比竞争对手领先两年，其首批样品今年第一季度开始交付客户，目前包括优步等25  家公司正尝试应用这款芯片。近年来，自动驾驶、车联网等产业快速发展，互联网公司、车企纷纷从不同领域切入市场，各主要国家也相继提出指导政策支持产业发展。作为半导体产业巨头，此次，英伟达发布智能驾驶芯片将带动半导体产业在智能驾驶中的发展，并提升芯片企业在整个智能驾驶产业链中的竞争力。
        3、我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是，关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块，不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力，例如光学元件、显示器件板块，具有较高的成长空间。二是，关注国家重点扶持的细分板块，例如半导体。
        4、风险提示：技术发展及落地不及预期；产业政策向负面变化；估值水平持续回落风险；商誉减值风险。
        本期【卓越推】全志科技（300458）、紫光国芯（002049）。