太平洋证券-航空行业周报：民航业投资准入放宽，改革红利持续释放-180114

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        报告摘要        
        行情回顾：
        本周（1  月8  日-1  月12  日）沪深300  指数+2.08%，交通运输指数-0.52%。其中：铁路+0.67%，海运+0.43%，机场+0.12%，航空-0.69%，物流-0.88%，高速-1.17%，港口-1.3%，公路运输-1.77%。
        点评：
        日前，交通运输部以2017  年第34  号令颁布了《国内投资民用航空业规定》，并将于2018  年1  月19  日起正式实施。
        本类文件最早是2005  年颁布，定位是民航为放宽民营资本准入制定的规章，历经10  多年，随着国企改革、混合所有制的要求提出，民航体系政策也在跟着松绑，因此才对2005  年政策进行修订。本次文件已于2017  年7  月公开征求意见，市场有提前了解。
        名单中要特别管理的企业包括：国航、南航、东航，各省、自治区、直辖市政府所在地民用运输机场，新疆，西藏行政区域内的民用运输机场，还包含深圳、厦门、大连、桂林、青岛、温州、宁波、三亚八个城市的民用运输机场。
        本次政策，采用负面清单模式。明确除名单之外的通用航空、机场、地服、维修、仓储、食品、停车场、销售、结算和订座系统服务，均无投资准入限制；同时在混合所有制方面，新增“国有相对控股”方式。
        我们认为，12  日发布的《国内投资民用航空业规定》，对航空业影响深远。目前三大航空的第一大股东共计持股比例均在50%以上，若考虑到新增“国有相对控股”方式，未来可能会有变化；对非名单内的机场，社会资本可加大投资力度，甚至控股都有可能；航空公司、空运保障类企业，均可涉足机场和通用航空等方向投资，未来有望打造空运+地服+旅游的联合体。
        投资风险：
        经济发展不及预期，人和物的交通运输需求增速下滑过快。