中银国际-二季度国际收支分析报告：货物贸易顺差减少，短期资本流动冲击减弱-210808

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二季度，我国经常项目顺差、资本项目逆差较上年同期均有所减少，由于后者降幅更大，当季外汇储备资产增加。

二季度，经常项目顺差1222亿美元，同比减少445亿美元，占GDP比重仍处于合理区间。

经常项目顺差减少的原因是，货物贸易顺差减少、初次收入逆差增加；服务贸易逆差继续创2013年以来新低；货物和服务净出口对当季GDP同比的贡献率和拉动作用均明显减弱。

二季度，资本项目逆差仅为29亿美元，同比减少753亿美元，直接投资顺差增加、短期资本逆差减少分别贡献了58%、42%。

在直接投资中，外来直接投资顺差同比增幅较大，但对外直接投资并未发生明显变化。

二季度，交易引起的外汇储备资产增加499亿美元，短期资本净流出规模占基础国际收支顺差的比例同比、环比分别下降31、25个百分点，显示短期资本流动冲击减弱，一季度美债收益率飙升引发的“缩减恐慌”冲击也有所缓解。

二季度，央行公布的外汇储备余额增加440亿美元，小于交易引起的外汇储备资产增幅499亿美元，二者缺口反映了汇率和资产价格变化带来的负估值效应。