华泰证券-新天科技-300259-2017业绩高增长，维持买入评级-180116

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        2017  年归母净利润预计增长40%-60%，符合预期
        公司公告2017  年业绩预告，预计实现营业收入7.08  亿元-8.10  亿元，同比增长40%-60%，预计实现净利润1.47  亿元-1.68  亿元，同比增长40%-60%。2017  年公司认购信托产品承受亏损，影响净利润，各项非经常性损益预计约-118  万元，扣非后净利润同比增速约56.83-79.06%，更符合公司实际发展情况。公司业绩预告符合我们预期，预计2017-2019  年EPS0.28、0.39、0.51  元，维持“买入”评级。
        智能水表客户结构优化，公司龙头地位巩固
        2017  年公司智能水表业务大客户拓展力度超预期，相继中标乌海市海勃湾城市供水公司、哈尔滨供水集团、鞍山市自来水总公司、包头市供水总公司、石家庄供水公司、乌鲁木齐水业集团、重庆市自来水公司、珠海水务集团、拉萨市自来水公司、深圳市水务集团等大型水务公司的智能水表项目。公司产品得到多家大型水务公司认可，龙头地位巩固。2018  年公司仍将供货以上大型水务公司，将会对公司2018  年业绩产生积极影响。
        智能燃气表业务频频突破，实现收入翻番
        2017  年公司加大了智能燃气表业务的研发投入、市场投入，并取得显著成效。受益于国家煤改气政策推进，公司智能燃气表产品客户拓展顺利，已向华润燃气、港华燃气、昆仑燃气、重庆燃气等燃气公司大批量供货。智能燃气表频频进入大客户供货体系，公司预计智能燃气表业务收入2017年同比增长约100%。
        外延协同效应良好，并表助推业绩提升
        公司于2015  年收购万特电气52.5%的股份，2017  年收购上海肯特75%的股份。万特电气是电力模拟领军企业，上海肯特是国内领先的工业表制造商。通过外延扩张，公司产品结构得以丰富，形成了更完善的技术解决方案，显现出良好的协同效应。2017  年郑州万特电气和上海肯特纳入公司并表范围，助推公司业绩提升。
        再造新天战略顺利推进，维持“买入”评级
        2017  年公司智能水表业务和智能燃气表业务齐头并进，智慧农业节水、智慧水务、互联网+机械表改造项目市场拓展成效显著，已形成业绩贡献。公司“再造新天”战略顺利推进，愿景逐步兑现。预计2017-2019  年EPS0.28、0.39、0.51  元，维持“买入”评级。
        风险提示：智慧水务、智慧农业订单获取不及预期，燃气表放量进度低于预期。