首创证券-文化传媒行业周报：《恋与制作人》走红，女性游戏市场受关注-180116

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        市场观点
        上周五沪指实现11  连阳，周线连续四周收涨，传媒板块逆势震荡，指数先跌后涨，最终微幅下跌0.02%，跑输上证综指、深证成指，跑赢创业板指数，在28  个申万一级行业指数中位列第15  位，跑赢通信指数，跑输计算机指数。
        申万传媒板块的涨跌幅前五位分别是游久游戏（  19.84%  ）  、暴风集团（  13.31%  ）  、三五互联（  12.65%  ）  、中青宝（  11.23%  ）  、众应互联（  10.34%  ）  ；  涨跌幅后五位分别是*ST  紫学（  -14.26%  ）  、文投控股（  -14.02%  ）  、慈文传媒（  -8.73%  ）  、盛天网络（  -7.97%  ）  、巴士在线（  -7.88%）。
        从细分行业来看，文化传媒指数回调明显，全周收跌-1.60%。主要是受影视股回调的影响，文投控股公布收购方案后复牌，股价跳水，慈文传媒、光线传媒、唐德影视等跌幅均超过5%。有线电视和平面媒体标的下跌空间不大，因此表现稳健。营销传播指数前周跌幅较大，因此仅下跌0.13%。而互联网传媒在区块链、小程序等概念的拉动下，全周指数上涨1.58%，游久游戏、暴风集团、三五互联、中青宝等概念股全周涨幅超过10%。
        值得注意的是，区块链已经收到上交所的质询，周五概念指数开始回调，预计下周回调力度不会太小。我们推荐关注影视内容标的的反弹机会。
        行业新闻
        【重要公告】骅威文化拟非公开发行A  股不超过1.72亿股，募集资金不超过1.2  亿元；凯撒文化子公司与腾讯合作动画
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        长期策略建议
        传媒板块已经深度调整了两年半的时间。随着A股市场整体活力的改善，大量成长性标的超跌的事实逐渐被市场关注。2018年，传媒板块下行的空间已经不大，只要整体业绩低迷的状况能够得到改善，成长性个股反弹的可能性非常大。
        我们认为，2018年A股传媒板块的投资策略主要是在强调个股成长性的基础上，关注三个行业发展要点：  
        第一个要点是政策层面对行业的指导，主要包括对国企改革的推动和对互联网业态更加强势的监管。目前国改进程正在不断加快，前期转型企业将进入业绩兑现期。  
        建议关注传统媒体业绩改良标的和新业态发展领先标的，如新经典（603096）、皖新传媒（301801）、长江传媒（600757）；同时建议关注国资背景或牌照齐全的泛互联网企业，如东方明珠（600637）、浙数文化（600633）、新  南  洋  （  600611）  、  新  华  网  （  603888）  、  文  投  控  股（600715）
        第二个要点是文化内容商品的市场需求正在升级，行业正在沿着内容升级的方向变革，内容方的竞争格局正在改变。  
        建议关注动漫二次元、纯网生资源领先布局的内容企业，如光  线  传  媒  （300251）、奥飞娱乐（002292）、唐德  影  视（300426）、掌阅科技（603533）；
        第三个要点是海外市场对国内内容方吸引力加强，内容出海的规模在扩大、水平在提升。  
        建议关注率先布局手游出海、影视出海的企业，如中文传媒（  600373  ）  、  昆  仑  万  维  （  300418  ）  、  游  族  网  络（002174）、完美世界（002624）、华策影视（300133）