国信证券-中科曙光-603019-2017年年报预告点评：业绩快报符合预期，AI服务器值得期待-180116

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        2017业绩快报：营收增44.34%，归母净利润增36%符合预期
        公司发布2017年业绩快报，预计2017营业收入同比增长44.34%至62.93亿元，归母净利润3.05亿元，同比增加36%，扣非后归母净利润2.04万元，同比增加22.11%。
        以无形资产投资中科可控增加归母投资收益0.45亿元
        公司下半年以评估价值8076.7万元无形资产对“中科可控信息产业有限公司”投资占比30%，对当期利润总额影响额为0.53亿元,对归属于上市母公司净利润影响额为0.45亿元。中科可控首期注册资金10亿元人民币，主营安全可控服务器生产，年生产能力100万台。注册地址昆山，2017年12月29日领取了营业执照。
        2017Q4营收同比增长46.2%，较去年同期增速加快
        按照公司业绩快报，2017Q4营业收入25.05亿元，较2016Q4的17.13亿元增长46.2%，2016Q4增长只有11.8%。2017Q1~Q4营业收入同比增长分别为24.29%、32.32%、67.17%、46.2%。
        助力中国气象超算能力世界第二，AI服务器值得期待
        2017年8月15日国家气象信息中心采购中科曙光高性能计算机系统“派”，中国气象超算能力达8189.5TFLOPS（万亿次/秒），仅次于美国的14166.8  TFLOPS。中科曙光的AI推理专用服务器Phaneron获得《2017年度企业级IT风云榜》2017年度AI服务器产品金奖，获得《2017年度IT168技术卓越奖名单：服务器类》年度产品大奖。
        盈利预测及投资建议
        我们预测2017~2019年公司营收分别为61.39亿元、85.73亿元、119.45亿元，增速分别为40.8%、39.6%、39.3%。净利润为3.05亿元、4.97亿元、8.74亿元，增速分别为36%、62.9%、76%。对应2017~2019市盈率分别为77.2倍、47.4倍、26.9倍。维持买入评级。
        风险提示
        云计算业务发展不及预期，人工智能业务进展缓慢。