国海证券-海外周报：中概股逆市续跌，港股估值尚待修复-210807

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本周主要观点：1.美国7月非农就业人口超预期增加，就业增幅创去年8月来新高，劳动参与率与时薪也均环比上升，休闲和酒店等服务业对劳工需求持续上升，7月就业增长稳健，缓解了市场对经济复苏的担忧。

优于市场预期的失业数据与强劲的大型企业季度业绩共同提振了市场情绪，本周除中国科技股指数逆市下跌外，美股主要指数集体小幅收涨。

然而美国新冠疫情未见好转趋势，叠加对持续通胀的忧虑，市场情绪有所反复，市场或仍将有所波动。

2.南向资金在连续两周净流出后重新实现净流入，周五实现六月来最大单日净流入额，加之上周港股市场剧烈下挫，部分投资者趁低吸纳，港股主要指数本周多数翻红。

恒生科技仍然承压于国内政策，本周逆市下跌，指数估值也进一步走低至历史最低水平。

3.本周美股指数估值有所上升，港股估值下跌。

两市日均交易额与波动率均有所回落，股权风险溢价整体继续上升，市场风险偏好有所下降，短期情绪稍有趋缓。

港股部分：市场走势：本周港股主要指数均窄幅反弹，恒生科技逆市下跌，指数估值也进一步走低至历史最低水平。

行业表现分化，工业领涨市场，非必需性消费与电讯业涨幅同样相对居前，资讯科技业连续三周领跌市场，但本周跌幅明显收窄。

情绪观察：本周日均成交额较上周有所回落，市场情绪较上周的剧烈震荡后有所恢复，但仍然低迷。

恒生波动率、卖空占市场成交量及市场成交额占比较上周均有所回落，AH溢价指数也小幅下跌。

资金情况：本周美元指数继续小幅上行，南向资金在连续两周净流出后重新转为净流入，周五达六月来最大单日净流入额。

行业估值：恒生指数PE和PB本周均连续第三周下行，当前处于去年9月以来最低位。

行业PE本周情况分化，当前估值水平与两个月前相比整体趋于回落。

恒生指数股息率本周与上周持平，风险溢价则继续上行。

美股部分：市场走势：本周美股主要指数整体小幅收涨，中国科技股逆市下跌，但跌幅有所收窄。

美股行业多数上涨，金融业领涨，必须性消费业逆市下跌。

情绪观察：本周日均交易额小幅回落，市场波动性也有所回落，VIX指数波动回撤，市场短期情绪有所恢复。

中概股：本周中概股表现分化，较前几周表现有所改善。

123家中概股上涨，132家中概股下跌，涨幅居前的个股行业分布多点开花。

估值情况：本周美股主要指数PE均小幅走高，处历史高位。

标普500股息率本周小幅走低，与10年期国债收益率差额达近三周来最低。

行业估值较上周多数回调，除能源和金融业估值处于低位之外，其余行业估值仍处于历史较高位。

风险提示：流动性收紧超预期；国际政治形势动荡；经济复苏不及预期；疫情发展超预期。