财通证券-海能达-002583-拟中标深圳公安项目，巩固公共安全领域龙头地位-180114

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        事件描述：
        2018  年1  月12  日，深圳政府采购网公布了《深圳市公安局南山分局智慧指挥暨智慧南山应急指挥信息化系统设备采购》的中标公示，此次招标的主要内容是为深圳市公安局南山分局提供第三代融合指挥中心综合解决方案，包括设备采购、系统集成、安装调试、维护保修等。公司为本项目的拟中标人，项目金额为人民币6499  万元。
        短期内增厚公司业绩，长期巩固公共安全领域龙头地位
        本次拟中标金额为6499  万元，占公司2016  年营业收入的1.89%，若项目顺利中标，短期内将增厚公司2018  年的营业收入和利润。本项目同时也是公司募投项目“第三代融合指挥中心研发项目”成果的首次大规模商用，是公司第三代融合指挥中心综合解决方案可正式商用的重要标志。
        2016  年公司PDT  专网项目收入达到6.9  亿，比上年增长142%。目前公司PDT  专网产品在国内占据  80%-90%市场份额。此次项目的顺利实施将为第三代融合指挥中心奠定良好的示范效应，进一步巩固公司在国内PDT  专网产品的垄断地位。
        规模效应显著，净利润有望高速增长
        公司过去几年积极进行研发投入和营销投入，2016  年海能达研发投入为5.79  亿元，同比增长93.87%；研发投入占营收比例高达15.96%。目前公司技术水平已位于世界一流水平，对于宽窄带融合产品的研发费用高峰期已过，营销渠道与网络也基本铺设完毕，未来费用率有望下降。伴随着公司营业收入的增长，公司规模效应显著，净利润有望高速增长。
        目标价看到18.0  元，给予公司“增持”评级
        预计公司2017~2019  年EPS  分别为0.28  元、0.45  元、0.76  元，对应PE  分别为58.0  倍、35.4  倍、21.2  倍。维持公司“增持”评级。
        风险提示:合同最终签订风险；国内公安PDT  推进低于预期。