新时代证券-上海钢联-300226-“电商+数据”业务快速增长，控股股东增持彰显未来信心-180116

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        事件
        公司公告：上海兴业投资发展有限公司（以下简称“兴业投资”）于  2018年  1  月  4  日至  2018  年  1  月  15  日期间，通过深圳证券交易所交易系统增持公司股票  1,592,243  股，占公司总股本的  1.00%，此次增持后，兴业投资累计持有公司股份  40,104,743  股，占总股本  25.19%。在符合有关法律、法规及相关制度的规定条件下，兴业投资不排除未来在合适的价格区间继续通过合法合规的方式增持公司股份的可能。
        钢铁“电商+数据”龙头，业绩在  2016  年已过拐点、快速增长，业务处于快速成长期
        公司的主要业务包括钢材交易服务、供应链金融、增值服务和数据资讯，形成了“电商+数据”为主的业务模式。公司在营收规模以及融资能力等方面行业领先，平台+流量优势突出，是第三方钢铁电商龙头企业。同时，积极拓展数据平台业务，立足为客户提供实用、高效的大宗商品垂直领域资讯数据服务。
        “平台+服务”业务模式已成熟，业绩快速增长，业务处于快速成长期。钢银平台自  2013  年  11  月正式上线以来，平台成交量不断创新高，通过  2015年度阶段性的战略布局，已快速建立起领先的电商平台销售能力，形成了渠道优势。2016  年公司扭亏为盈，业绩迎来拐点，业务规模不断扩大。2017年上半年，钢银平台成交量  2,291.01  万吨，其中钢银平台寄售交易量达946.17  万吨，同比增长  12.80%；2017  年前三季度营收同比增长  92.25%，归  属  上  市  公  司  股  东  净  利  润  同  比  增  长  111.75%，扣非后净利润同比增长216.39%。
        供应链金融业务受益于钢铁行业回暖，移动端成为数据业务新流量入口
        供给侧改革实施以来，钢铁行业转暖，钢价出现上涨，同时随着公司平台业务模式发展成熟，平台钢材交易量上升。公司供应链金融业务受益于行业转暖。随着供应链金融产品线更加丰富，风控模型将进一步规范。
        移动端成为新的流量入口，公司数据业务的活跃用户数量和访问量增长迅速。随着公司龙头地位的确定，市场份额有望进一步提升。
        公司生态链更加完善，控股股东增持彰显未来发展信心
        公司通过“资讯+交易+供应链金融+物流+仓储”构建钢铁电商闭环，生态体系不断完善。经过发展公司形成了以黑色金属为龙头，覆盖有色金属，能源化工，农产品等多领域大宗商品产业链。
        本次公司控股股东兴业投资增持  159.2  万股，占公司总股本的  1%，彰显对公司未来发展的信息。
        投资建议
        我们预计公司  2017-2019    年  EPS    分别为  0.38、0.94  和  1.29  元。首次覆盖给予“推荐”评级。
        风险提示：公司业务进展和业绩不达预期，行业竞争加剧，供应链金融业务违约风险