浙商证券-食品饮料行业阿里渠道7月酒类线上数据跟踪点评：夏季+奥运会推动啤酒销售，白酒均价稳步提升-210809

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主要内容白酒：结构升级仍为主趋势，集中度显著回升据阿里渠道数据显示，7月白酒行业线上销售额、销量及均价分别同比变动27.1%、-37.3%、+16.2%，销售额及销量同比下降主因7月下旬国内疫情出现反复叠加去年高基数，均价同比显著提升，结构升级趋势仍在延续。

其中高端五粮液在均价提升46.1%带动下销售额同比增长43.3%；次高端舍得和国台表现优异，销售额同比增长264.3%、51.3%；区域龙头今世缘量价齐升；三四线酒金徽酒携手薇娅直播，销售额同比增长459.0%。

线上集中度显著回升，CR19同比上涨8.45个百分点至61.2%，其中五粮液和汾酒市占率提升幅度较大，同比提升5.9、2.6个百分点。

啤酒：奥运旺季销量增长，长期结构升级趋势不变据阿里渠道数据显示，7月啤酒行业销售额、销量及均价分别同比变动-8.7%、4.4%、-12.6%，受益于气温提升旺季来临、东京奥运会赛事催化，7月啤酒销量同比增长，短期均价波动不改长期结构升级趋势。

其中重庆啤酒、燕京啤酒表现亮眼，销售额同比提升225.7%、204.5%。

市占率方面，除燕京啤酒、雪花啤酒、重庆啤酒的市占率同比上涨2.7、0.6、0.1个百分点外，其他酒企市占率均出现下降，其中哈尔滨啤酒市占率同比下降3.3个百分点。

葡萄酒：产品结构升级延续，酷溪维持优异表现据阿里渠道数据显示，7月葡萄酒销售额、销量及均价分别同比变动-20.5%、-30.1%、+13.8%，均价同比提升显著。

销售额方面，酷溪、拉菲、玛莎诺娅销售额同比增速相对较好，分别为72.5%、0.2%、-1.4%；销量方面，酷溪、玛莎诺娅、张裕表现相对较好，同比增速分别为78.8%、-3.3%、-8.5%；价格方面，拉菲、奔富、慕拉表现较好，同比增速分别为48.1%、13.1%、6.8%。

酷溪本月销售额增长亮眼主因：“酷溪伯爵进口红酒葡萄酒2支装干红整箱双支装14度红酒”产品7月月销量已达19041件，环比增长214.2%，增速迅猛。

黄酒：销量均价总体稳健，市场集中度有所回落据阿里渠道数据显示，7月黄酒销售额、销量、均价分别同比变动-5.1%、-4.1%、-1.0%，分别环比变动-37.1%，-28.6%，-12.0%。

具体来看，沙洲优黄、会稽山、石库门销售额同比增速相对较好，分别为12.9%、-5.0%、-11.1%。

市占率方面，黄酒CR7市占率下降10.3个百分点，其中沙洲优黄市占率同比提升0.7个百分点，其他酒企市占率出现下降，集中度有所回落。

投资建议投资建议：关注业绩超预期/长期逻辑变化带来的投资机会白酒方面，白酒板块仍处震荡期，紧握结构性机会。

首推业绩确定性高且逐季改善的高端酒，如贵州茅台、五粮液；同时推荐具备催化剂、业绩阶段性改善低估值区域酒，比如：迎驾贡酒、口子窖；明年弹性标的仍然推荐次高端酒标的，比如：水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒，过程中应关注估值市值性价比；啤酒方面，高端化趋势延续，行业集中度将向优势企业进一步聚拢，建议关注产品结构升级较快的青岛啤酒、重庆啤酒等。

风险提示：疫情影响超预期；白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。