浙商期货-农产品早报：阿根廷降雨不及预期提振美豆-180117

《浙商期货-农产品早报：阿根廷降雨不及预期提振美豆-180117（10页）.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商期货-农产品早报：阿根廷降雨不及预期提振美豆-180117（10页）.doc（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        今日要闻
        美国全国油籽加工商协会(NOPA)周二发布的月度大豆压榨报告显示，美国大豆压榨商去年12月的大豆压榨量创纪录高位，豆油库存增至五个月最高。    
        操作建议
        全球大豆供应充裕，但供需矛盾有所缓和，下方空间有限。USDA1月供需报告后市场利空暂时出尽，但上涨仍需天气炒作配合。目前巴西进入收割，今年整体天气情况良好，各机构纷纷上调产量预估，但阿根廷干旱忧虑犹存。国内大豆到港量庞大，油厂开机率维持高位，豆粕库存继续增长；但年前需求支撑下，下方空间也有限。粕类单边关注阿根廷天气炒作背景下的做多机会，豆粕期权卖M1805-P-2700，买M1809-C-2900继续持有。油脂方面，MPOB  1月报告显示马棕库存位于历史同期高位，后期进入季节性去库存时期，但幅度待观察。历史上达到这么高库存的年份仅有12年和15年，12年由于上半年增产不及预期，16年则由于厄尔尼诺，均顺利去库存，18年如何去库存？马来虽取消三个月毛棕出口关税，但前15日出口数据显示毛棕出口并无明显改善，同时导致马来与印尼精炼棕榈油升水扩大，精炼出口竞争优势减弱，一增一减，免税实际效果仍值得商榷。国内豆油库存因包装油备货库存有所下降，但后期库存降幅有限。棕榈油因前期1月船期进口利润较好，买船较多，库存将继续增加。13年临储菜油拍卖，量少，对市场影响有限，关注定向销售的14年临储菜籽油出库情况。油脂空单可继续持有，关注菜豆油价差回调后的扩大机会。