天风证券-华住酒店-HTHT.US-17Q4RevPAR维持14.6％正增长，坚定看好酒店板块新周期行情！-180116

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        事件：公司公布17Q4  经营数据，各项经营数据均持续向好。
        开店数量方面，开业酒店137  家（直营2  家、加盟店135  家）；关店47  家（直营15  家，加盟店32  家），净增酒店90  家（加盟103  家，直营-13  家）；合计截止Q4  公司共拥有酒店3746  家。从酒店类型来看，经济型酒店净增35  家达2974  家，中高端酒店净增55  家达772  家，净增中高端酒店数量占比达61%，中高端酒店快速扩张，总量占比近一步提高达20.6%。
        经营数据方面，17Q4  实现RevPAR  181  元（+14.6%），连续8  季度正增长，主要来源于平均房价达211  元（+13.4%）高增长，出租率在去年同期85%的高基数下继续实现正增长达86%（+1.2%）。从历史经验来看，四季度较二三季度稍显淡季，虽较三季度数据稍有回落，但RevPAR  维持14.6%高增长表现依旧强势，入住率依旧维持高基数水平，再度验证酒店板块高景气度，预计一季度或将维持上佳表现！
        同店方面：实现RevPAR  172  元（+6.5%），平均房价196  元（+4.9%），入住率88%（+1.3%）；其中经济型、中高端酒店增长基本趋同：经济型酒店RevPAR  156  元（+6.9%），平均房价175  元（+5.1%），入住率89%（+1.5%）；中高端酒店RevPAR  261  元（+4.8%），平均房价313  元（+4.4%），入住率83%（+0.3%）。
        从华住17Q4  经营数据来看，各项数据继续强势表现，RevPAR  连续8  季度正增长，中高端酒店占比继续提升发力势头持续，经济型酒店亦保持强劲增长，加盟扩张趋势凸显；在行业高景气度背景下，三大酒店集团因自身规模优势，专业化管理体系，将继续保持强劲的内生增长，近期酒店板块表现抢眼，建议继续关注酒店板块行情。推荐标的：华住酒店、首旅酒店、锦江股份。
        风险提示：经济环境增速放缓，酒店扩张不及预期。