安信证券-洲明科技-300232-员工持股计划（草案）显现公司信心-180116

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        ■事件：公司发布第二期员工持股计划（草案），计划募集资金总额上限为20,000  万元，员工持股计划设立后将委托信托公司进行管理，按照不超过1:1  的杠杆比例设置优先份额和劣后级份额，计划的锁定期为12  个月，自公司公告最后一笔标的股票过户至集合资金信托划名下之日起算。按照公司2018  年1  月15  日的收盘价14.21  元作为平均买入价格计算，对应股票总数约为1,407.46  万股，约占公司总股本的2.22%。
        ■管理层积极参与，凸显公司发展信心。参加员工持股计划的公司及下属子公司的董事、监事、高级管理人员和员工不超过333  人。其中公司董事、监事、高级管理人员具体为雷迪奥总经理陆晨、职工监事涂莲花、财务总监胡艳、显示事业部总经理武建涛和董事会秘书徐朋。
        ■收购雷迪奥的成功案例证明公司经营能力，全面布局LED  生态应用带动公司长期成长。据公司公告披露，2015  年公司完成对雷迪奥的全部股权收购，雷迪奥承诺在2015~2018  年扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润分别不低于5,100  万元、5,800  万元、6,500  万元、7,380  万元。2015、2016  年业绩承诺完成率分别达到144.08%、129.6%，2017  年1-9  月雷迪奥净利润已经实现11,073.81  万元，远超出2017  年业绩承诺的6,500  万元。2017  年初以来公司分别拟投资东莞爱加照明、山东清华康利、杭州柏年、希和光电、蔷薇科技，完善LED  应用产品拓展，加速构建LED  应用平台。预计拟投资公司的业绩承诺将进一步带动公司的利润增长。
        ■投资建议：预计公司2017~2019  年实现归属于上市公司股东净利润分别为3.01  亿元、4.64  亿元、6.33  亿元，同比分别增长80.6%、54.3%、36.5%。维持“买入-A”评级，6  个月目标价19.71  元，相当于2018年27  倍的动态市盈率。
        ■风险提示：宏观经济下行；LED  产品销售不及预期。