万联证券-商业贸易行业周观点：连锁医美机构伊美尔赴港上市，家乐福入局会员店赛道-210809

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行业核心观点：上周，申万商业贸易指数上涨1.58%，商业贸易指数跑输上证综指0.21个百分点。

重点个股中，瑞丽医美、珀莱雅、中国黄金、王府井涨幅居前。

建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势，长期看好电商龙头企业。

投资要点：行情回顾：上周（8月2日-8月6日）上证综指上涨1.79%、申万商业贸易指数上涨1.58%，商业贸易指数跑输上证综指0.21个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第18。

年初至今，上证综指下跌0.43%、商业贸易指数下跌8.41%，申万商业贸易指数跑输上证综指7.98个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第20。

行业数据：①社零数据：2021年6月，社会消费品零售总额同比+12.1%，较2019年同期+10.0%，两年平均+4.9%。

其中，商品零售保持平稳增长，同比+11.2%；餐饮收入同比+20.2%，复苏明显。

细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类表现亮眼，零售额同比+26.0%、+13.5%。

②原材料价格数据：上周COMEX黄金下跌53.40美元至1763.50美元/盎司，COMEX白银下跌1.22美元至24.33美元/盎司。

③电商数据：2021年7月，淘系平台美容护肤、彩妆类产品GMV分别同比-23%/-18%，雅诗兰黛、珀莱雅、上海家化旗下品牌表现亮眼。

2021年7月，淘系平台黄金珠宝、饰品类产品分别同比30%/+7%，其中，内资品牌周大生、中国黄金，港资品牌谢瑞麟，外资品牌卡地亚同比增幅居前。

上市公司重要公告：瑞丽医美发布业绩预告；奥园美谷发布股份减持公告；珀莱雅发布股份减持进展公告；周大生、天虹股份发布股份回购进展公告；中国黄金发布业绩公告；壹网壹创发布股权激励进展、股份增持进展公告；永辉超市发布人事变动公告。

行业重要事件：①连锁医美机构伊美尔赴港上市；②花西子出手，东方彩妆有了自己的研发生态体系；③香港地区珠宝零售仍低于2019年水平；④家乐福入局会员店赛道，管理层首次正式亮相。

风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。