华鑫证券-电气设备行业周报-210809

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投资要点：行情回顾：8.2-8.6期间，电气设备板块涨幅为4.24%，在所有板块中位于第8位，跑赢沪深300指数1.95个百分点；年初至今，电气设备板块涨幅为42.92%，在所有板块中位于第2位，跑赢沪深300指数48.48个百分点。

从子板块（含概念）看，8.2-8.6期间，电机Ⅱ、锂电池指数、高低压设备、新能源汽车指数、光伏指数涨跌幅分别为14.99%、8.09%、6.61%、6.10%、4.47%，跑赢整体板块；电气自动化设备、电源设备涨跌幅分别为4.08%、3.46%，跑输整体板块。

从估值来看，截至8月6日，电气设备板块估值为53.15X,在所有板块中排名第2位，相对沪深300溢价率约为298%，处于历史高位。

其中锂电池指数估值最高，达106.52X；电源设备、新能源汽车指数、光伏指数估值相对较高，为69.92X、62.49X、53.78X；电机Ⅱ、电气设备自动化设备、高低压设备估值相对较低，分别为45.13X、37.82X、26.67X。

行业要闻：（1）工信部公布锂电行业半年成绩单：总投资4900亿元，产量110GWh；（2）7月销量破5万！比亚迪创新能源乘用车月销“新纪录”；（3）新势力7月榜：理想小鹏首破8000超越蔚来；（4）7月理想汽车交付8589辆，小鹏交付8040辆；（5）拜登在白宫签署行政法令2030年美国电动车销量占比达50%；（6）美国上半年电动车销量达681409辆，飙升超一倍；（7）欧洲7月份新能源销量数据完整分析；（8）河南整县推进分布式光伏名单出炉：66个县，15GW；（9）华润电力800MW组件集采开标，均价超1.8元/W。

投资建议：8.2-8.6期间，电气设备板块跑赢大盘指数。

新能源汽车：2021年上半年国内累计新能源汽车销量为120.6万辆，同比增长201.5%，其中6月国内新能源汽车销量为25.6万辆，同比增长139%，环比增长17.6%，销量刷新历史记录再创新高；预计在以特斯拉铁锂版modelY为首的新车型陆续上市和汽车芯片短缺问题逐步缓解的背景下，下半年新能源汽车销量将持续增长，2021年全年国内销量有望突破270万辆，实现翻倍增长。

叠加欧洲新能源汽车依旧维持快速增长，美国新能源汽车在政策支持下逐步复苏，全球新能源汽车处于高景气期，2021年销量将超过540万辆，同比增长70%以上。

建议关注确定性高、行业地位稳固、基本面稳健、估值相对合理的新能源汽车龙头标的。

新能源发电：全球碳中和大背景下，光伏将加速成长为主力能源。

2021年上半年国内新增光伏装机14.11GW，同比增长22.7%；其中户用光伏装机5.86GW，同比增长280%，除户用外，光伏发电已全面实现平价上网。

中国光伏协会预计今年新增规模达55GW-65GW，同比增长14%-35%；综合海外市场的发展，预计2021年全球新增装机将达到160GW，同比增长19%。

受硅料价格高企带来的产业链成本压力影响，3月-7月初产业链处于博弈状态，7月上旬以来硅料价格出现松动，这一信号可视为硅料价格已过高点，未来将逐步进入下行周期（2021年或不会出现大幅下跌），2022年随新增供给释放，硅料价格将回归理性，带来下游电站IRR的提升，这将刺激光伏需求的增长。

2022年将迎来光伏装机增长大年，预计全球新增装机将达到210GW，同比增长30%以上，建议配置光伏板块。

风险提示：政策风险、销量不及预期的风险、原材料价格上涨带来的风险。