兴业研究-评Brent突破70美元：一飞冲天的油价背后-180116

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        摘要：
        原油价格2018年以来继续上涨，Brent突破70美元/桶。我们在年报中重点提示的两个风险点--中东地缘事件升温以及原油产量意外损失低位回升都已应验，因此我们上调2018年油价合理中枢预测--Brent至65美元/桶、WTI至60美元/桶。风险事件继续发酵以及需求延续强劲情况下，2018年Brent中枢或升至70美元/桶以上。
        当前供需面下，只要页岩油产量回归速度可控，以及减产分歧是因为供需急剧收紧而出现的话，无需过度担忧油价下行压力。大周期来看，原油市场已经结束熊市氛围，处于牛市初期。油价上涨大行情或需延续至需求被明显抑制才可结束。
        季节性来看，倘若近期供应端中断风险可控，春季检修季期间油价将存在一定下行调整空间，但幅度不深。继续关注年报中所提示的风险因素。
        关键词：原油展望