上海证券-节能风电-601016-绿色电力提供商-180118

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        主要观点
        绿色电力提供商
        公司专注于风力发电的项目开发、建设及运营，收入主要来源于风力发电。截至2017年6月30日，公司在建项目装机容量合计为110.2万千瓦，筹建项目装机容量合计达237.15万千瓦。公司在加快风电场开发和建设的同时，加大中东部及南方区域市场开发力度，在湖北、广西、浙江、河南、四川等已有项目的区域开发后续项目，扩大资源储备。
        具丰富的风电运营经验
        公司具有丰富的风电场运营经验，对各种故障处理积累了丰富经验，具备控制系统等核心部件故障的自行解决能力。"中节能风电"在业内具有较高的知名度和良好的品牌形象，公司先后中标并示范建设了国家第一个百万千瓦风电基地启动项目-张北单晶河风电场200MW风电特许权项目；中标并示范建设了国家第一个千万千瓦风电基地启动项目-甘肃昌马200MW特许权项目。
        投资建议
        未来六个月内，给予"谨慎增持"评级。
        我们预测2017-2018年每股收益为0.096元和0.093元，对应的动态市盈率为36倍和37倍，公司估值略高于行业平均估值。我们认为，可再生能源发电受到政策支持，在建设、消纳、调度以及税收优惠等为风力发电企业营造了较好的政策环境，限电弃风情况得到较大的改善；公司是中国节能唯一风电开发运营平台，行业经验丰富，风电装机规模及上网电量持续增加，给予公司"谨慎增持"评级。
        风险因素
        宏观经济波动风险、税收优惠政策变化风险、自然条件风险等。