国海证券-博世科-300422-事件点评：业绩高增长符合预期，订单充足值得期待-180118

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        事件：
        1  月16  日晚，公司发布17  年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为1.35  亿-1.53  亿元，同比增长115%-144.9%。公司预计17  年非经常性损益对净利润的影响额约  1100  万元，去年同期金额  928.27  万元。
        投资要点：
        业绩大增115%-144.9%，符合市场预期
        公司2017  年实现归属于上市公司股东净利润13476-15350  万元，同比增长115%-144.90%，符合市场预期。业绩大增的原因是公司的水环境综合治理、工业污水处理、土壤修复、固废处理等业务新签及累计在手订单规模持续增长。同时，公司设计、环评、检测等业务也实现较快增长。
        在手订单充足，业绩高增长可期
        公司目前在环保多领域布局，并表现出超强的拿单能力。1）土壤修复方面，2017  年上半年新签订单2.13  亿元，接近2016  年全年新增订单2.41  亿元，此外2017  年收购加拿大RX  公司，切入油田土壤修复领域，同时业务布局至海外；2）综合水环境治理方面：2017年相继中标花恒、古丈、南宁市城区黑臭水体、心圩江环境综合整治等项目，单个项目体量和项目规模不断创新高；3）环评方面，受让广西环科院环评业务及无形资产，获得环评甲级资质，增资完成绑定环评师团队利益；公司还设立子公司布局了监测检测业务。公司多业务布局，产业链不断完善，有力支撑公司获取更多订单，截止2017Q3，公司在手合同额累计达到99.82  亿元，是2016  年营收的5.09  倍，订单充足保障业绩高增长。
        股权激励到位，发行可转债缓解资金压力，公司发展有望加速
        2015  年12  月以20.86  元/股的价格向公司92  人授予限制性股票328.5  万股，对员工的激励机制到位。同时非公开发行股份2500  万股已经完成，募集5.5  亿资金已经到位，再加上公司近期拟发行4.3亿元可转债，近10  亿元的资金为公司在手订的加速落地提供了保障。同时实际控制人参与20%定增，锁三年，彰显对公司未来发展充满信心。我们认为，公司订单充足+激励到位+资金解决，公司发展有望加速。
        盈利预测和投资评级：维持“增持”评级。预计公司17-19  年EPS分别为0.41  元、0.78  元、1.09  元，对应当前股价PE  为37、20、14  倍，维持公司“增持”评级。
        风险提示：订单推进缓慢的风险、环保行业竞争加剧的风险、宏观经济下行风险