川财证券-宏观日报：产业结构持续调整-180118

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        川财观点
        产业结构持续调整，出口推升GDP  超预期。4  季度同比增长6.8%，2017  年全年GDP  实际增长6.9%，好于此前市场预期。从结构上看，四季度第三产业当季同比回升0.3  个百分点至8.3%，同时第二产业则继续下落0.3  个百分点至5.7%，反映国内经济结构仍在调整。而从驱动力上看，17  年固定资产投资完成额、社会消费品零售总额等指标均较16  年有不同程度回落，全球经济复苏大背景下，17  年出口持续回暖或是本年经济好于预期的一个重要原因。
        宏观动态
        1  月18  日，国家统计局公布数据显示，2017  年我国GDP  总量为827122  亿元，首次登上80  万亿元的门槛；GDP  同比增长6.9%，增速较2016  年提高0.2  个百分点。这是自2010  年以来我国经济增长首次加速。（香港万得通讯社）1  月17  日，保监会、财政部联合印发《加强保险资金运用管理，支持防范化解地方债务风险指导意见》。意见明确了保险资金运用涉及地方政府举债融资行为的政策边界，提出要规范保险资金投资，坚决制止违法违规举债担保行为，提出要规范保险资金投资，坚决制止违法违规举债担保行为。（香港万得通讯社）
        流动性监测
        1  月18  日,央行继续进行公开市场操作，向市场投放1600  亿元，回笼700  亿元；隔夜shibor  为2.77%，较前一个交易日下行2.00BP；银行间质押式回购隔夜利率为2.92%,较前一个交易日上行1.54BP；银行间质押式回购七天利率为3.40%，较前一个交易日下行3.84BP。
        大类资产表现
        股市方面，1  月18  日上证指数收于3474.75  点，较前一个交易日上涨0.87%；债市方面，十年期国债收益率为3.96%，较前一个交易日上行0.01BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为6.4401，较前一个交易日下调66.00BP；大宗商品方面，WTI  原油结算价报63.97  美元/桶，较前一个交易日上涨0.38%。
        风险提示
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。