安信证券-12月经济数据综述：整体应有下行，投资数据异常-180118

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        整体应有下行，投资数据异常——12  月经济数据综述
        回顾整个四季度的中国宏观经济走势，10  月明显弱化，11  月低位企稳，12  月若无较为异常的投资数据提振，应也有整体走弱。合并来看，四季度实际经济增速录得6.8%，与前值持平；名义GDP  增速录得11.0%，前值11.2%，是2017  年四个季度里的最低水平。GDP  平减指数的下行与实体部门负债同比增速的下行一致，但幅度较小，四季度GDP  平减指数仍然高达4.2%，令货币政策在短期内难有放松空间。从稍长期来看，我们维持此前的判断，即信用创造与实际产出之间的缺口会趋于缩小，广谱通胀压力下降，后续实际GDP  增速大概率会与GDP  平减指数一道下行；也就是说名义GDP  增速的下行速度会快于实际GDP  增速。
        风险提示：有重要因素未列入分析框架。