民生证券-银行业金融监管解读系列之四：整治银行业市场乱象，强监管常态化长期化-180116

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        报告摘要：        
        银监会1  月13  日发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，明确了“整治银行业乱象”具有“长期性”，是一项常态化的重点工作。监管态势将长期保持。
        同业、理财、表外是整治重点，与“三三四十”基本一致
        在整治重点方面，银监会在答记者问中指出“以同业、理财、表外等业务以及影子银行作为2018  年整治重点，继续推进金融体系内部去杠杆、去通道、去链条。”在具体内容方面，通知中涉及的8  个方面22  点与“三三四十”检查基本一致。
        “明确新老划断日期为2017年5月1日
        明确了“在化解存量风险上求稳，在遏制增量风险上求进”的原则。提出“对于整治银行业市场乱象工作开展以后（2017  年5  月1  日后）的新增业务，严格按照法律法规进行规范，依法查处”。这一新老划断的日期可以说大幅“提前”。
        部分条款要求更细，需要仔细研究对比
        虽然涵盖的问题大体与“三三四十”相同，但部分条款有更为细化。
        为了方便研究信息变动，我们整理了4  号文与“三三四十”的具体对比，按4  号文提及的“公司治理不健全”、“违反宏观调控政策”、“影子银行和交叉金融产品风险”、“侵害金融消费者权益”、“利益输送”、“违法违规展业”、“案件与操作风险”、“行业廉洁风险”八个方面予以展示。
        遏制伪创新，债市信用利差扩大，对银行盈利影响中性
        公告明确“对于以套利为主要目的的‘伪创新’，坚决予以整治和取缔”。这实际上就是针对银行近年来在同业、理财、表外业务上以绕监管为目的而涉及的各种业务模式而言，监管过后，对相关业务收入难免有负面影响。但强监管对银行股东未必是坏事。首先，加强监管有利于降低银行经营风险；其次，虽然非传统信贷的投资面临收缩，但转会表内信贷也会创造相应信贷业务利润，而且信用利差的扩大有利于息差提升，因而整体上看对银行盈利并非利空。
        投资建议：看好股份行中不良贷款确认程度较高的光大银行，关注中信银行、民生银行。继续推荐基本面向好的大行：建设银行、工商银行。
        风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。