华金证券-振华重工-600320-重大诉讼尘埃落定-180118

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        事件：
        1  月18  日，振华重工公告收到不Fluor  Limited  法院判决，公司扣除已兑付的保函23,409,750  欧元（已计入以前年度损益）后，预计支付人民币约5,500  万元（不包括不判决金额有关的利息、增值税、法律费用及其他费用）记入2017  年度损益。
        重大诉讼尘埃落定，不确定性减少：该诉讼困扰公司多年，最初FLOUR  公司索赔2.5  亿英镑，经过漫长的诉讼和协调，最终赔付约2.3  亿元人民币，实际将需再支付约5,500  万元。结案后，重大诉讼对公司的不确定性影响将大幅减少，伴随着船运市场和油价的逐步回暖，公司特种工程船等业务纠纷预计也将陆续迎来转机。
        自动化码头向海外拓展，海工装备风险出清，各类自动化高端制造逐步发力：在全球贸易稳定复苏的环境下，世界各地的港口有望加快自动化的步伐，公司在2017年年底成功签下了印度自动化码头项目，现已签下5  个自动化码头项目。自动化码头、无人跨运车、远程操控等智慧码头设备将逐步改变码头运营的方式，看好公司在智慧码头上的布局。公司海工平台业务已经触底，减值计提相对充分，行业有望呈现逐步回暖迹象。
        投资建议：继续维持我们在2017  年6  月份2  篇深度报告《行业筑底,创新前行》和《集装箱起重机——筑起海上丝绸之路》中对行业的展望和公司的判断，受益于全球经济和航运业的复苏发展，建造新一代的智慧港口，实现码头智能化已成行业发展的新趋势，看好行业龙头振华重工的发展前景，海工业务风险出清，运营资产质量显著提高，安全边际已大幅提升，继续维持买入-A  评级。
        风险提示：全球经济和航运业复苏不及预期；智能码头建设需求的不及预期；产业链平台整合推进不及预期。