兴业研究-新债定价报告：美债上行有限，债市外患减轻-180118

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        固定收益日报：通胀预期与真实背离，恐难支持美债再上行
        每日观点：美债上行有限，债市外患减轻
        近期10年期美债的反弹给国内债市带来了一定的压力。我们认为，由通胀预期抬升带来的本轮美债收益率大幅走高空间有限。
        1）今年或难见到如2017年初那轮波澜壮阔的油价攀升，通胀预期上行乏力；
        2）本轮通胀预期走高没有大宗商品价格上升的支持，上升空间有限。
        对国内债市，叠加当前汇率波动趋缓和内外价差处于高位，美债冲击将逐渐减弱。
        每日专题：读懂财政存款（流动性系列二）
        作为影响资金面最为重要的因素之一，国库存款的变动一直受到市场和央行的紧密关注。通过理论梳理和数据验证，影响央行财政存款的重要因素包括：公共财政收支、政府性基金收支、新增政府债券发行以及国库现金定存。此外，公开招标的置换地方债也有可能"滞留"国库。
        我们估计，2017年12月央行财政存款或许会下滑1.1-1.3万亿，与过去几年力度相当。