东证期货-外汇期货热点报告：忘记政府关门吧，更重要的事情正在发生-180120

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        ★  美国政府关门，影响非常有限：
        美国时间周五，众议院通过的临时支出法案被参议院否决，参议院票数为50-49，未能达到通过需要的60  张票，美国政府进入关门程序。
        两党之间的政策分歧通过政府关门的形势体现出来，并不是什么新鲜事。我们预计美国政府这次关门的时间并不会太长，大约在1周左右两党终将通过拨款法案，无论是对于美国经济还是资产价格的影响极其有限。
        ★美债长端利率回升至2.65%水平
        一个更重要的事情正在发生，美国10  年期国债收益率回升至2.65%水平。我们此前一直强调美债收益率中枢上升，目前这一趋势正在发生，并且发生的速度明显出现加速的迹象。一方面，全球主要经济体的通胀都出现了上升的趋势，导致主要经济体退出宽松的意愿和信号逐渐向市场释放，宽松政策对于利率的溢价逐渐消失。另一方面，美国目前整体通胀和核心通胀已经企稳，在税改和薪资增速推动的核心通胀上升动力驱动下，预计18  年年中就会达到美联储2%的政策目标，而缩表持续进行，也会进一步消减长端美债的溢价，所以美债收益率上升的趋势根本停不下来。
        目前的美债利率达到了2.65%的水平，基本回到了14  年中的水平，目前原油价格持续回升，也不存在外部因素拖累利率中枢的情况，因此目前的十年期国债收益率基本不会像16  年底的冲高昙花一现，而是会逐渐向3%的中枢水平持续上升
        ★投资建议：
        在这种情况下，美债10  年期收益率中枢18  年看至3%水平
        ★风险提示：
        美国经济走弱使得美债利率走弱。