兴业研究-地缘政治与油价专题：中东与油价的相爱相杀-180118

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        摘要：
        中东地缘政治风险并非油价趋势上涨的充分条件。本专题详细对比了历史上中东风险事件对于油价的影响，并深入探索三次石油危机起因的异同。
        供需面趋紧时，油价对于地缘事件较为敏感。地缘风险造成供给减少、主要需求国供需缺口大且进口依存度高、全球低位原油库存以及低位剩余产能，共同造就了油价的"超级"上涨行情。
        当前原油市场已进入风险溢价初期阶段。从库存以及短期增产潜力来衡量，发生能源危机概率不大，在页岩油成本附近有增产压力。然而，如果长周期项目投资维持低迷状态，叠加需求持续强劲，市场对于供需缺口担忧加剧，不排除爆发一次小型石油危机的可能性。