开源证券-化工行业周报（0115－0119）：原油价格回调，醋酸、VA上行-180120

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        摘要
        本期上证综指上涨1.72%，化工行业下跌1.11%，弱于大市。子行业大部分下跌，其中氮肥、纺织化学品等涨幅居前，钾肥、无机盐等跌幅较大。
        据生意社价格监测，2018  年第03  周(1.15-1.19)工信68  价格涨跌榜中环比上升的商品共14  种；涨幅前3  的商品分别为纯苯(3.65%)、粗苯(1.98%)、苯酐(华东)(1.70%)。环比下降的商品共21  种，其中跌幅5%以上的商品共1种，占该榜被监测商品数的2.1%；跌幅前3  的商品分别为苯酚(-5.37%)、烧碱(-4.96%)、丙烯酸(-2.76%)。
        在供应增加，前期运输导致主产区库存增加及春节临近，本周甲醇跌幅在10-220  元/吨。
        醋酸价格再度大涨，区域内装置相继检修，供应面再度出现断层，支撑醋酸价格大幅走高，下游表示接受能力尚可，醋酸酯跟进较为积极。
        国内尿素市场仍呈跌势，主产区报价稳定在1900  元/吨以上。钾肥市场坚挺盘整，价格坚挺中小幅补涨。磷肥价格坚挺。
        草甘膦市场继续下滑，草甘膦95%原粉高端报价至2.9  万元/吨，市场主流成交至2.6-2.65  万元/吨
        国内纯MDI  市场高位向上。国内聚合MDI  市场窄幅下滑，需求萎靡不振，商谈继续探底。
        本周饲料级维生素A  市场强势上行。价格底部抬升50-100  元/公斤，市场报价1250-1500  元/公斤。
        投资建议：
        受环保高压等原因影响，目前多数化工品价格中枢高于去年同期。可重点关注：（1）一季度农化产品处于春耕储备期，关注农药、化肥；（2）国际油价高位对石化相关行业带来成本支撑，重点关注PTA-涤纶产业链；（3）近期涨幅较大的相关化工品对应的企业，如醋酸、己二酸、甲醇、醋酸、维生素A  等；（4）目前部分成长股估值处于合理区间，关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业，如LED、电子化学品等。从长期来看，化工行业投资增速逐年下降，新增产能供给有限，加上2018  年开始环保费改为环保税，这将大大加强政府对环保的执法刚度，国内环保高压常态化，供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下，将加速落后的中小产能退出，部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善，随着行业集中度的提升，龙头型企业市场份额不断扩大，行业产能结构得到较大调整。我们看好备规模优势的龙头型企业。
        重点公司推荐关注：华鲁恒升（主要产品价格上涨、成本优势）、扬农化工（环保高压、麦草畏放量）、恒逸石化（PTA  全产业链布局、油价成本支撑）、飞凯材料(估值合理，电子化学品空间广阔）、新和成（VA  价格上涨。
        风险提示：油价大幅下跌；环保力度低于预期；系统性风险