华泰证券-分级基金周报：指数上行，大金融连续三周领涨-180121

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        指数震荡上行，证券、银行板块表现强势
        上证综指截至周五收盘于3487.86  点，全周指数上涨1.72%。截至周五收盘，127  只股票指数型分级基金（包含122  只普通股票指数型、3  只股票指数增强型和2  只QDII  指数型）场内净值规模达613.12  亿元，较上周上涨1.35%，份额规模达到712.25  亿份，较上周上涨了0.24%。本周两市震荡上行，证券、银行等板块领涨，交投活跃度上升，本周场内份额日均成交额相比上周上涨36.38%至13.48  亿元。
        行业指数涨跌参半，证券、银行等行业领涨
        本周行业指数涨跌参半，证券、银行等行业领涨，涨幅居前的是CSSW  证券（7.53%）、证券公司（7.40%）、中证银行（6.24%）以及中证800  金融（5.85%）和中证800  证保（5.73%）。79  个标的行业指数中跌幅居前的是CS  新能车（-6.02%）、中证体育（-5.07%）、国证新能（-4.24%）、中证智能家居（-4.21%）以及信息安全（-4.14%）。
        5  只分级基金下折距离小于10%
        本周出现5  只股票型分级B  的下折距离（即下折母基金所需跌幅）小于10%，为国投瑞银瑞泽中证创业成长B，华宝中证1000B，前海开源中航军工B，建信中证互联网金融B  和工银瑞信环保产业B，其距离下折母基金分别仅需跌幅3.91%，4.58%，5.08%，7.93%和9.47%，投资者需要注意下折风险。
        分级A  隐含收益率轻微上升
        本周分级A  份额隐含收益率轻微上升，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为：5.06%、5.47%、5.67%，上周为：5.05%、5.43%、5.61%。大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作存在溢价套利机会的29  只基金，与存在折价套利机会的25  只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。国投瑞银瑞泽中证创业成长（161223.OF）、富国创业板指数分级（161022.OF）、鹏华中证国防（160630.OF）、国泰国证有色金属行业（160221.OF）、信诚中证800  金融（165521.OF）、国泰国证食品饮料（160222.OF）和中融中证煤炭（168204.OF）流动性较好且存在套利机会。
        重点推荐分级B
        基于华泰周期研究、分级标的指数近期的表现，以及结合分级B  当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小，推荐以下分级B：鹏华中证银行B（150228）、招商中证证券B（150201）、富国证券B（150224）、国泰国证房地产B（150118）、国泰国证有色金属B（150197）、中融中证煤炭B（150290）、中融国证钢铁B（150288）、易方达上证50B（502050）、信诚沪深300B（150052），以及银华恒生H  股B（150176）、汇添富恒生B（150170）。
        风险提示：折溢价套利需要承担指数波动风险，临近下折分级B  的折算风险。