平安证券-商贸行业周报：缤果盒子融资5.1亿，无人零售步入快速发展轨道-180121

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        上周，中信商贸零售指数下跌0.05%，同期上证指数上涨1.72%，沪深300  指数上涨1.43%，跑输沪深300  指数1.48  个百分点。98  家样本公司中24  家上涨，4  家停牌，70  家下跌。按照板块涨跌幅来看，商贸零售板块位列中信29  个一级行业的第7  名。仍细分行业走势来看，本期中信百货指数下跌1.17  个基点，中信超市指数上涨2.28  个基点，中信连锁指数上涨0.66  个基点，中信贸易指数下跌0.97  个基点。个股涨跌方面，除停牌股外，步步高涨幅最大（+7.71%），位列涨幅榜首位，涨幅居前的包括王府井（+5.82%）、永辉超市（+5.44%）、大商股份（+5.25%）、利群股份（+4.16%）。板块排名靠后的个股主要有：东百集团（-12.93%）、汉商集团（-11.11%）、中央商城（-9.19%）、武汉中商（-8.46%）和东方金钰（-7.04%）。
        板块估值方面，截至2018  年1  月19  日，中信商贸零售板块动态估值34.37X，相对沪深300  估值溢价率为123.62%，较上周末下跌5  个百分点。其中：1）中信百货板块动态估值为27.53X，相对沪深300  估值溢价率为79.08%，较上周末下跌8.10  个百分点；2）中信超市板块动态估值为64.44X，相对沪深300  估值溢价率为319.17%，较上周末下跌0.29  个百分点；3）中信连锁板块动态估值为41.99X，相对沪深300  估值溢价率为173.11%，较上周末下跌2.63  个百分点；4）中信贸易板块动态估值为27.01X，相对沪深300  估值溢价率为75.66%，较上周末下跌8.55  个百分点。
        缤果盒子融资5.1  亿，无人零售步入快速发展轨道：1  月17  日消息，无人便利店缤果盒子已经完成B  轮融资，融资总额8000  万美元，约合5.1  亿人民币。未来数月缤果盒子将聚焦入驻城市的规模化落地，力争达成每2万人拥有一个无人便利店的服务规模。本轮融资将主要用于技术研发、业务打磨和产品迭代。同时在今年第一季度，基于图像技术的缤果盒子2.0版本也将正式落地运营。新零售落地进一步提速，我们建议关注永辉超市，1  月15  日永辉在2018  微信公开课上分享了永辉旗下超级物种等创新零售业态、协同“永辉生活”微信小程序所实现的智能零售体验。公司以高频消费的生鲜品类为切入点，筑造高竞争壁垒。同时为迎合年轻客群消费需求不断推出绿标店、会员店、超级物种等创新业态，再叠加京东、腾讯赋能永辉线上流量，公司有望打造中国版“沃尔玛”。
        风险提示：经济低迷、电商对零售市场冲击加剧、终端需求不达预期。