华创证券-公用事业行业周报：环保税收入划分进一步细化，大气污染排放限值区域扩大加速非电治理-180122

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        投资要点
        1.核心观点与投资建议
        近期在诸多利好信息叠加影响之下，预计后续环保板块整体将有良好表现。1）环保作为关系民生的重要主题，是党和政府近期关注的主要议题之一，相关政策和法律法规或将加速落地；（2）排污许可管理办法及大气污染特排限值等政策相继落地，相关行业或将加速释放（3）第八次全国环境保护大会预计于年底召开，有望开创“十三五”环保工作新局面；（4）环保板块在2017年全年超跌后，估值修复的大趋势不变；（5）中央环保督察进入整改期、“气、水十条”临近考核、环保税于2018年开征且细则不断推出等多重行业因素催化；（6）基金公司三季报后，环保股仓位处于2016年以来最低位置，具有战略配置机会。
        投资建议
        建议沿三条主线进行环保板块布局：1）主线一：重点行业排污许可证有序核发，利好监测板块；2）主线二：钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准提高，京津冀污染通道城市执行特排限值，利好清新环境、龙净环保；  3）主线三：环保细分领域龙头次新股。推荐关注核心组合龙净环保、清新环境、聚光科技、迪森股份、联美控股、国祯环保。
        2.本周板块表现
        本周沪深300指数上涨1.43%，中信电力及公用事业指数下跌-2.21%，跑输大盘，相对收益率为-3.64％。
        3.行业与个股点评
        1）环保部印发《排污许可管理办法（试行）》。2018年1月17日，环保部印发《排污许可管理办法（试行）》，办法规定了排污许可证核发程序等内容,细化了环保部门、排污单位和第三方机构的法律责任，为改革完善排污许可制迈出了坚实的一步。此次《排污许可管理办法（试行）》的意义在于对2016年12月以来《排污许可证管理暂行规定》的延续和扩大，以及对此前改革试点成果的肯定。《管理办法（试行）》的推出将把排污许可制度从部分重点行业和地区正式推向全行业和全国范围。我们认为，排污许可制度的扩大是与诸如环评制度、环境税制度、排污权交易等制度的良好衔接，为其他制度的进一步推进奠定基础。从行业角度来看，排污许可证的推进离不开监测设备的大规模运用，重点看好【聚光科技】、【盈峰环境】。
        2）多地确定环保税收入划分。国务院日前印发《关于环境保护税收入归属问题的通知》，明确环境保护税为地方收入。目前各地逐渐出台关于环保税在省以下的划分，从目前公布的省份来看，环保税更大比例倾向于市县一级，如山东省省市分配比例为3:7；江西省省市分配比例为2:8；云南省省级不参与分配；贵州省，市，县分配比例为2:2:6。环保税的大比例存留地方将加大基层执法的积极性，更有利于推进环保税的落地。从环保税的方案细则看，大气污染物和水污染物征收标准提升幅度较大，两领域环保设施改造需求将得到快速释放，建议关注【清新环境】、【龙净环保】、【博天环境】、【国祯环保】、【上海洗霸】。
        3）环保部发布关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告。公告提出对于已有特排限值的行业和锅炉，2018年3月1日起，新受理环评的建设项目执行大气污染物特别排放限值；火电、钢铁、石化、化工、有色（不含氧化铝）、水泥行业现有企业以及在用锅炉，自2018年10月1日起，执行二氧化硫、氮氧化物、颗粒物和挥发性有机物特别排放限值；炼焦化学工业现有企业，自2019年10月1日起执行特排限值。该公告是17年5月发布的征求意见稿的延续，我们认为将会进一步加快京津冀2+26城市非电大气治理的进程，继续推荐关注【龙净环保】、【清新环境】。
        4）博世科发布年报业绩预告。2017年公司实现实现归属于股东的净利润人民币1.35-1.54亿元，同比增长115%-145%，基本符合市场预期。营收净利润的大幅增长一方面是由于水处理、土壤修复以及流域治理等领域订单高速增长后业绩逐步兑现，另一方面随着环境服务板块的不断升级，设计、环评以及检测等咨询类业务也实现了较快增长，共同支撑公司整体业绩。
        5）龙马环卫实际控制人作出不减持承诺，市场信心及时稳定。公司IPO限售股解禁日期为2018年1月26日，解禁数量约1.6亿股，占公司总股本54%，比例较大引发市场对于股东大面积减持的顾虑和担忧，我们认为这也是近期公司股价持续下跌的主要原因。而此次实际控制人张桂丰先生适时作出一年内不坚持的承诺，将有助于稳定市场情绪，对公司股价形成有力支撑。
        4.行业重点数据
        环渤海动力煤报578.00元/吨，较上周无增长；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格1月19日报646元/吨，与上周相比上涨2.22%。发改委数据显示，2017年12月天然气产量136亿立方米，增长2.9%，11月进口量90亿立方米，增长40.8%；消费量213亿立方米，增长16.8%。
        5.风险提示：市场系统性风险；环保政策推进不及预期；项目落地进度不及预期。