安信证券-机械行业周报：挖机涨价呈扩散之势，聚焦行业龙头及优质成长-180121

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        核心推荐：杰克股份、中集集团、恒立液压、三一重工、中国中车、康尼机电、豪迈科技、伊之密、晶盛机电  
        上周机械行业指数下跌1.6%，其中船舶海工、工业制冷小幅上涨0.47%和0.28%，3C  自动化、环保设备、锂电设备下降  2.85%、4.84%和  5.48%，调整幅度较大
        周核心观点：继续推荐工程机械、轨交、油服，同时关注估值切换安全边际较高的优质龙头。1）工程机械经历  5  年调整洗牌，行业竞争格局相对健康，行业龙头强者恒强，龙头企业加速清理历史坏账，资产负债表明显改善，中游涨价扩散，行业利润弹性高于收入弹性；海外核心泵阀厂压缩产能，为国产优质高端泵阀国产化加速提供机遇。2）油价突破  70  美元，未来价格中枢大概率相对稳定，油公司资本支出意愿增强，油服行业订单及盈利将边际改善；3）2018  年铁路投资下降  8.6%，我们认为设备支出下降系结构变化，预计高铁小幅增长。4）部分优质成长公司回调后估值具安全边际。
        投资主线概述：
        主线一：挖掘机提价潮呈加速扩散之势，继续推荐行业龙头核心零部件。继小松提出挖机提价后，三一官方公众号透露挖机将涨价  3%左右，怀新资讯报道多家电梯商发布涨价函；原材料涨价、环保政策趋严、下游需求旺盛系提价主因，挖掘机、装载机、推土机  2017  年销量增长  99%、45%和  27%，印证行业新增和更新替代需求旺盛。2018  年随着振兴乡村战略推进，挖机行业预计增长  10%-20%，龙头厂商将强者恒强。同时，行业龙头集中清理历史包袱，资产负债表明显修复，龙头利润弹性高于收入增速，重点推荐行业龙头三一重工、徐工机械。慧聪工程机械网消息，卡特彼勒将关闭日本  7    万台产能泵阀工厂，川崎泵阀优先供应日本和北美厂商，为国产核心液压泵阀加速国产化提供机遇。重点推荐优质核心部件恒立液压、艾迪精密。  
        主线二：原油价格突破  70  美元，价格中枢趋势上行致油服及设备行业景气触底回升。1  月  11  日  Brent  原油最高触及  70.05  元/桶，三年来首次突破  70  美元大关。我们认为，原油减产、全球经济复苏致供求再平衡是本轮油价上涨的核心驱动力，2017  年  11月  OPEC  与俄罗斯减产期限延长  9  个月至  2018  年底，同时叠加美国原油库存降幅超出市场预期，未来油价中枢稳定在  60-70  美金区间。油价回升驱动油公司资本支出意愿增强，油服公司新接订单及订单盈利有所好转。重点推荐杰瑞股份、通源石油、海默科技、海油工程、中海油服，关注港股的海隆控股、安东油气服务等。  
        主线三：预计  2018  年设备采购下降系结构变化，高铁设备交付高峰景气不改。中铁总工作会议指出  2018  年铁路投资  7320  亿元，同比下降  8.6%，我们认为设备支出下降主要是采购结构变化，货车/机车有所下降，高铁采购小幅增长，由于新线投运增长，2020  年动车组保有量  3800  标准列，“复兴号”900  组以上，即未来三年年均交付350  列以上且复兴号占比增加。预计  2018  年高铁进入四/五级大修  200  多标列，未来三年也是地铁车辆交付高峰，预计增速  30%以上，重点推荐中国中车、康尼机电、华铁股份等。  
        主线四：自下而上精选优质成长，重点配置细分行业龙头。经过前期调整，优质公司  18  年动态  PE20-30  倍，估值切换具较高安全边际，业绩增长确定性高，重点推荐杰克股份（工业缝纫机龙头、员工持股价  39.95  元及实控人增持）、伊之密（注塑机龙头，下游需求强劲及海外加速开拓）、美亚光电（色选机龙头，口腔  CT  领域稀缺标的）、华宏科技（废钢处理设备领先企业，逐步向下游延伸）、浙江鼎力（高空作业平台龙头，海外布局持续深化）、豪迈科技（轮胎模具龙头，逆势抢占市场）。
        风险提示：原材料价格上涨；下游行业投资增速放缓；行业竞争加剧。