光大证券-量化择时及行业配置周报：投资者增速回升，大盘行情将延续-180121

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        本周择时观点：  看多上证50、沪深300，看空上证综指、中证500  和创业板指。
        本周行业配置：  RSRS  行业轮动模型1  月建议配置行业为：非银行金融，电子元器件，医药  。
        市场综合  情绪指数  ：  综合情绪指数  继续  回  升  ，市场情绪  中性偏乐观  。
        本周市场情绪综合指数当前值为  46，较上周情绪值  45  继续上升，呈现中性偏乐观的市场情绪。本周  HS300  指数收于  4285.40，上涨1.43%。我们预计  HS300  后市仍会继续上涨，但大概率以震荡上涨行情呈现。
        细分情绪变量：  细分  指标有所分化，  部分  指标  转为中性或乐观  观点  ，值得投资者关注  。  其中相对强弱指标继续维持高位，市场后期有反转的风险；投资者增速指标在经历了超过一个月的长期低位后最近开始显著上升，表明普通投资者重新对市场恢复信心；期权  PCR  指标继续下降，配合期指溢价率指标小幅上升依然保持在高位，体现了衍生品市场的交易者对后市仍然较为乐观的看法；股东净减持率持续下降保持低位，以及融资增速指标、A  股换手率与  ETF  赎回力度明显有所上升，都反映出各种投资者逐渐乐观化的情绪。而强势股指标与上涨家数指标继续稳步上扬，表明从市场指标来看，市场情绪继续稳步升温。
        期权期货共振择时：证  上证  50    维持看多信号，  单指标状态稳定。  上周期权期货择时体系维持前序信号，看多上证  50  指数。单指标上，目前期权择时体系各指标保持看多信号；股指期货择时体系中，富时  A50股指期货溢价率指标维持看空信号，其它指标保持看多信号。
        RSRS    择时：  看多  沪深  300  ，看空  上证综指、  中证  500  、创业板指  。上周一创业板指  RSRS  择时策略发出平仓信号，对其观点由多转空。沪深  300  的  RSRS  指标值在上周有明显上升，看好其未来的上涨空间；上证综指  RSRS  指标值小幅上涨，维持在  0.5  左右的值域范围，尚未发出开仓信号。中证  500  的指标值相较上周有所下降，但也维持在  0.5的值域附近，我们认为其下方支撑较为强劲，即使下跌，幅度也不会很大。同时以  RSRS  高频策略的持仓状态，RSRS  策略近期依然偏向看好大盘风格，而对小盘股继续观望。综上，我们目前对沪深  300  持看多观点，而对上证综指、中证  500  与创业板指则抱谨慎态度。
        RSRS行业轮动模型：  本周收益率为0.15%，全行业等权基准收益率为-0.88%，跑赢基准  1.03%。该模型自  6  月  1  日起至今，样本外收益为7.06%，同期全行业等权基准收益9.22%，超额收益-2.16%。
        风险提示：测试结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。