中银国际-轻工行业周报：继续推荐文化纸龙头-180122

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        本周轻工板块回调，走势弱于大市，区块链题材股明显回落，造纸板块走势较好。严格的废纸进口环控标准正式落地，将提高海外废纸回收成本，废纸、木浆、纸价18  年有望继续维持强势。各纸种之中，纸浆系供需结构更好，铜版纸没有新产能，双胶纸只有20  万吨新产能，此外浆价走强的背景下，拥有自产浆产能的文化纸龙头将享受成本红利，盈利持续性强。龙头纸企估值仍然处于历史较低水平，重点推荐太阳纸业。
        房地产政策开始边际放松，可以看做是“因城施策”的政策调控信号，预计后续会有更多二三线城市出现积极放松。地产政策对于家居估值有直接影响，看好家居股的短期估值修复行情。18  年整体受地产滞后性影响，但品牌家居公司仍然具备成长属性，凭借渠道扩张和品类扩展具备抵御周期的能力。从渠道扩张和经营改善角度，看好尚品宅配，从品类扩张和多品牌角度，看好索菲亚、欧派家居，从营销驱动角度，看好顾家家居。关注估值较低的大亚圣象、志邦股份、我乐家居。文教玩具行业关注晨光文具，传统业务渠道改造巩固，办公业务拓展迅速，新零售业态杂物社开启招商，进入公司商业模式升级阶段，18  年盈利增速有望提升。
        本周重点推荐：尚品宅配、晨光文具、顾家家居、我乐家居、太阳纸业。
        板块行情：上周SW  轻工指数下跌0.46%，沪深300  指数上涨1.43%，相对收益为-1.89%，板块表现弱于大市，在28  个板块排名中排第11  位。个股表现方面，SW  轻工板块涨跌幅排名前5  位的轻工个股分别为：永吉股份(30.12%)、皮阿诺(17.81%)、浙江众成(14.12%)、太阳纸业(11.92%)、凯恩股份(9.72%)。
        公司动态：岳阳林纸:子公司诚通凯胜以1.33  亿元的价格中标温州生态园三垟湿地一期主环线西段生态建设工程。山鹰纸业:2017  年年度业绩预增约16.47  亿元，同比增加466.89%。丽鹏股份:子公司华宇园林中标华阴市城乡环境综合治理PPP  项目，金额为4.93  亿元。合兴包装:  公司与湖北汉川经济开发区管理委员会签署投资协议书，拟投资3.4  亿元建设环保包装4.0  工厂。金陵体育：公司2017  年年度业绩预告盈利4,400-4,850  万元，较上年同期变动幅度为-4.99%-4.73%。
        行业新闻：1，受价格持续上涨推动，造纸行业相关上市公司业绩表现突出，2  月-3  月文化纸涨价潮全面开启。截至目前，已有26  家造纸行业上市公司披露了2017  年年报业绩预告，90%的纸企业绩巨幅增长。近日，龙头纸企连发两月涨价函，2  月-3  月涨价已成定局。至此，由热敏纸开启的文化纸涨价潮全面铺开。（微信号：中华纸业传媒）2，1  月15  日，商务部流通业发展司、中国建筑材料流通协会共同发布全国建材家居景气指数BHI  。12  月份全国建材家居景气指（BHI）为86.40，环比下降5.66点，同比下降10.16  点。全国规模以上建材家居卖场12  月销售额为779.3亿元，环比下降6.55%，同比下降20.39%。1-12  月累计销售额为9,173.7亿元，同比下降22.60%。（微信号：家居电商观察）