光大证券-基础化工行业周报：维生素A、E维持强势，春耕供需缺口下重点关注尿素开工率-180121

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        ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：EDC（东南亚CFR）  （+15.4%）、醋酸乙烯（+7.2%）、维生素A（+3.7%）、顺丁橡胶（+3.7%）、合成氨（+3.6%）、顺酐（+3.4%）、丙烯腈（+2.9%）、纯MDI（+2.4%）、丙烷（地中海FOB）(+1.9%）、R134a（+1.9%）；本周跌幅靠前品种：  维生素B12（-15.8%）、丁酮（-11.7%）、生物素（-10.5%）、苯酚（-9.5%）、氯化胆碱（-8.3%）、苏氨酸（-7.9%）、维生素C（-7.4%）、泛酸钙（-6.9%）、二氯甲烷（-6.4%）、吡虫啉（-6.3%）。    
        ◆行业动态及观点：维生素A、E  仍维持强势：本周VA  市场报价1200-1500  元/公斤，维持高位，欧洲市场VA1000  小幅回调至380-43  欧元/公斤。本周VE  市场报价100-120  元/公斤，欧洲市场回调，报价区间在14-16  欧元/公斤。1  月10  日DSM  欧洲工厂出现事故，实际影响或在2-4  周。BASF  火灾造成短期供需缺口较大，后期价格仍将维持高位。PTA  调整多于长丝，  长丝价差扩大但产销偏弱：涤纶长丝POY  下跌75  元/吨，FDY  价格持平，  PTA  价格下跌150  元/吨，MEG  价格下跌120  元/吨，涤纶长丝价差扩大80-145  元/吨，PTA  价差缩小100  元/吨。本周长丝POY、FDY  现金流扩大到400  元/吨，PTA  加工区间缩小到800  元/吨。本周涤纶长丝产销偏弱，  下游POY  和FDY  库存积累到7.5  天左右。预计年前行业处于开工率和库存的平衡中。纯MDI  价格高位维持，聚合MDI  延续跌势：国内多套MDI  装置低负运行或检修中，国外锦湖装置运行也不稳定，国内整体开工率在34%左右。纯MDI  现货紧张下高位维持，周环比上涨2.4%至32500  元/  吨，少量刚性采购下价格重心继续上移。而聚合MDI  因下游需求转弱导致价格延续跌势，周环比下跌2.12%至25500  元/吨左右，虽主流厂家控货保价，但成交量弱势下市场价格继续下移。制冷剂受原料紧张影响整理运行，回暖预期加强：库存低位的支撑下无水氢氟酸再次上调；在原料紧张支撑下制冷剂价格本周整理运行，后市随着空调市场回暖，制冷剂价格回暖预期加强：R22  当前市场成交在16000-16500  元/吨；R134a  当前主要市场报盘集中在27000-28000  元/吨；R125  市场报盘在48000-50000  元/  吨；R32  主流厂家报价23000-25000  元/吨。    
        ◆投资观点：春耕用肥供需缺口预期强烈，为保证后期供应和价格稳定，本周发改委联合12部门下发《关于做好2018年春耕化肥生产供应和价格稳定工作的通知》，同时出台550万吨的淡储计划，我们认为效果有赖于开工能否迅速提升，后期仍建议关注春耕行情，以及受限环保的农药、存在回暖预期的制冷剂等品种。板块配置建议关注中国化工崛起组合：双恒（恒力股份、恒逸石化）、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化；以及低估值兼具成长的白马股扬农化工、万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。农药重点关注长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，尿素建议关注阳煤化工，维生素关注浙江医药、新和成。成长股推荐锂电产业链和电子化学品，建议关注细分龙头：晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。  
        ◆风险提示：下游需求下滑的风险；宏观经济大幅下滑的风险。