上海证券-市场点睛：特朗普基建计划再受关注-180122

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        美国总统特朗普融资1  万亿美元兴建基础设施的计划初见雏形。
        路透社19  日以熟悉计划人士、游说团体、政府官员等为消息源报道，特朗普可能在1  月30  日发表《国情咨文》时提及这一计划，政府随后将发布计划内容。消息人士说，特朗普政府希望各级政府所辖公共资金和私人资本共同投入超过1  万亿美元，用于兴建、修缮全美各地的桥梁、高速公路、水厂等基础设施。一名白宫官员说，总投入最高可达1.85  万亿美元，最终金额主要取决于基建计划将撬动多少私人资本。
        2016  年竞选总统期间，特朗普承诺斥巨资建设基础设施。他去年2  月28  日首次面向全体国会议员作《国情咨文》演讲时提出万亿美元基建计划，称将遵循“买美国货和雇美国人”原则，为美国人创造数以百万计就业岗位。
        时隔近一年，计划即将制订完成。消息人士说，计划中各类项目的具体金额在最终版本中可能改变。尽管共和党籍议员在国会占有多数席位，计划能否在国会获批尚不可知。
        美国相关受益行业有所反应，国内预期差有待修复
        国内基建股低迷反映了市场对于2018  年基建投资增长的悲观预期。去年以来，地方政府融资监管整体趋严；以包头地铁为代表的部分轨交项目被叫停，市场开始对2018  基建投资产生担忧。
        中铁总近年来首次下调全国铁路固定资产投资目标，进一步加剧市场对基建投资增速担忧。2018  年全国铁路固定资产投资计划安排7320  亿元，较2014-2017  年间计划的8000  亿元减少8.5%，为近年来首次下调。
        2018  年的基建投资的资金来源将受限于金融去杠杆和地方政府债务的双重压力。反映在基建投资的领先指标上，就是基建的计划和基建的资金来源情况。“十三五”期间基建投资需求约有年均15%左右的增速，而从2018  年的规划来看，基建投资刚好也有近15%的增速。基建投资资金主要来源于预算内资金和“准财政”两方面，基本上可支撑基建投资于2018  年“不失速”。
        2018  年基建投资重心精准脱贫、污染防治攻坚战，以及乡村振兴战略等，都是重点提及、重点支持的领域。
        据上证报道，近期各省发改委  据上证报道，近期各省发改委  相继召开工作会议，多个省份在  相继召开工作会议，多个省份在  会议中透露了  2018  年重大项目投资计划。安徽、陕西新疆年重大项目投资计划超千亿。中国建筑2017  年1-11  月新签合同同比增长25.2%、四川路桥2017  年1-12  月中标订单同比增长138.7%，另外叠加国企改革预期，我们认为基建板块估值切换后仍然存在一定的机会。
        大基建板块在一带一路热点之后淡出我们视线已经很久了，国内基建股低迷反映了市场对于2018  年基建投资增长的悲观预期。目前大基建行业平均PE  估值在15  倍左右，处于历史低位。我们认为一季度大基建板块（包括工程机械）有望特朗普重启万亿基建计划这个预期差为催化剂，走出修正市场过度悲观预期的估值修复行情。