天风证券-有色金属行业研究周报：美国发布新能源车长期规划，锂盐价格持续上行，稀土产业链利润空间打开-210809

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周观点：美国发布新能源车长期规划，锂盐价格持续上行，稀土产业链利润空间打开美国设定2030年电动车销量目标达到50%，锂盐需求预期不断抬升。

2020年美国电动车销量30万辆，渗透率2.07%，假设2030年，美国汽车销量维持在1700万辆左右的规模（回到疫情之前的市场规模），按照50%的渗透率计算2030年美国新能源车销量将高达850万辆，CAGR高达39.7%。

在美国中长期规划的指引下，整个锂盐的需求预期不断抬升，长期增长逻辑不断强化。

锂价上涨进入第三阶段――氢氧化锂持续上行，带动碳酸锂价格延续涨势。

我们提出“碳酸锂涨价之后，氢氧化锂和锂精矿价格即将进入主要上涨阶段，锂盐企业业绩会逐季度改善”的预测逐步兑现，近期电池级氢氧化锂均连续上涨至近10.5万元/吨，7月以来持续上涨，主要由海外高镍三元电池车型逐渐放量，氢氧化锂出口订单增加，国内高镍三元比例也在持续增长，实现全球高镍化趋势加速，氢氧化锂价格有望在碳酸锂、锂精矿之后接棒，成为第三阶段领涨品种，进一步超越碳酸锂价格，同时磷酸铁锂扩产需求持续向好，拉动碳酸锂价格周度涨幅3.4%达到9.2万元/吨，看好锂盐企业业绩有望逐季度改善。

关注标的弹性角度：永兴材料，融捷股份；估值角度：雅化集团，西藏珠峰；长周期角度：天齐锂业，赣锋锂业。

供需结构性拐点或将来临，高端磁材需求放量，稀土产业链利润空间打开。

供给刚性优化，经过2017-2020年产能爬坡和原料库存去化，供给端中国稀土配额可能稳步提升，供给刚性优化，短中期来看，伴随新能效标准执行，国内家电变频空调占比/钕铁硼渗透率持续提升，有望带来2021-2022年空调用磁材年化增速持续超过60%；长期来看全球新能源汽车保持较高增速，预计伴随渗透率的提升对于高性能钕铁硼需求拉动超过6万吨（到2025年），消费电子企稳，龙头磁材厂持续扩张，补库需求带来轻重稀土价格联动上涨有望创新高，氧化镨钕、氧化铽、氧化镝月涨幅达到17%、27%、11%，产业链毛利率水平实现充分回归。

关注盛和资源、北方稀土、五矿稀土、金力永磁、正海磁材。

金属价格：贵金属价格承压。

美国就业人数超预期，联储可能开始消减购债预期，贵金属价格再度回调，COMEX黄金、白银分别回调3%、4.8%，LME铂下跌6.5%，沪金、沪银分别下跌1.5%、1.3%。

工业金属小幅调整。

LME铅、镍、铜分别下跌2.2%、1.3%、1.4%，铝锌锡跌幅不大。

前期受制于国内抛储预期和美联储政策预期带来美元走强两方面的影响，基本金属价格承压中重稀土价格上涨。

上周氧化铽、氧化镝分别上涨4.22%、2.65%。

2021年第一批稀土矿总量释放符合预期，稀有金属管理条例或将持续保障供给刚性，全球疫情背景下战略资源属性强化，磁材需求全面回暖下游补库有望带来主要轻重稀土品种价格中枢上行。

锂钨锑镁大幅上涨。

上周小金属中锂钨锑镁分别上涨3.4%、2.3%、4.5%、2.8%，钴价小幅调整2.12%，其他品种变化不大。

风险提示：欧央行、美联储加息政策变动风险；全球疫情持续扩散经济大幅不及预期的风险，大宗商品价格大幅下跌的风险，钴锂需求不及预期和供给大幅超预期的风险。