国海证券-易华录-300212-事件点评：数据湖业务带动业绩成长，增长引擎顺利切换-180121

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        事件：
        公司发布2017  年业绩预告：预计公司2017  年实现归母净利润1.9-2.2亿元，同比增长36%-56%。
        投资要点：
        数据湖业务带动业绩增长：公司前三季度归母利润同比增长2.5%，根据全年业绩预告，可以判断，公司第四季度归母利润同比增长80%-137%，在智慧交通业务竞争较为激烈的情况下，我们判断主要是公司数据湖业务在第四季度实现了明显放量，带动公司全年业绩实现较好增长。第四季度，公司先后公告中标泰州（39.79  亿）、徐州（39.8  亿）等地重量级数据湖订单，项目建设期均为3  年，我们预计数据湖项目将会在未来持续为公司贡献业绩。
        公司顺利实现业务转型，数据湖业务茁壮成长：从第四季度较高的业绩增速及公司已经公告的数据湖项目订单，我们可以判断公司已经顺利实现业绩增长引擎的切换，从前几年的智慧交通切换至城市数据湖。我们从行业及公司角度判断，公司数据湖业务将茁壮成长，推动公司业绩高增长。行业层面：国务院2017  年5  月份印发《政务信息系统整合共享实施方案》，2017  年12  月习近平强调要推动实施国家大数据战略，加快完善数字基础设施，均已经明确释放出加快建设大数据基础设施的信号。而政府方面大型的大数据基础建设较为欠缺，大数据基础建设较为分散，省市一级的大型基础设施建设需求已经打开。公司层面：公司背靠华录集团，央企背景明显，具备足够的实力承接PPP  项目，同时公司拥有光磁一体存储解决方案，该方案能耗优势明显，央企背景叠加产品实力共同加速公司拿下数据湖订单，结合近期公司官网发布的新闻，公司已经陆续和雄安、泉州、青岛等地政府部门，联通、碧桂园等企业达成战略合作，推动公司数据湖业务落地，我们预计公司数据湖业务后续快速发展无忧。
        电子车牌有望成为潜在增长点：电子标识市场空间巨大，目前在新加坡、英国等地使用已经较为普遍，国内一直在探索电子车牌落地方案。而公司全程参与公安部汽车电子标识研发工作，这方面拥有完全自主知识产权及解决方案。公司2018  年1  月2  日公告，公司自主研发的汽车电子标识产品首批通过公安部权威机构检测认证，代表着公司在电子标识方面的竞争力进一步加强。伴随国家相关政策的进一步明朗，电子标识对业绩贡献值得期待。
        盈利预测和投资评级：维持买入评级：公司全年业绩增长较快，我们判断公司已经顺利完成业务转型及业绩增长引擎的切换，伴随后续数据湖业务的落地，公司业绩有望持续高增长，  预计公司2017-2019  年EPS  为0.56/1.06/1.42  元，对应PE  估值为46/24/18倍，维持“买入”评级。
        风险提示：（1）正式项目合同存在不确定性风险；（2）项目实施不能顺利完成的风险；（3）公司业绩不达预期的风险。