光大证券-基础化工行业简报：供需平衡增长，2018年有机硅景气度有望维持-180122

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        2017  年国内有机硅单体供需增长较平衡
        2017  年国内有机硅单体新增产能16  万吨，如果考虑2016  年四川硅峰并没有产品产出，2017  年实际产能增加量为26  万吨，但2017  年和2016年的产能利用率基本相当，这意味着供给、需求的增长相对平衡。
        ◆  2018  年国内有机硅单体没有新增产能
        未来国内规划的有机硅单体新产能有：新安股份规划新建15  万吨、合盛硅业规划在新疆新建15  万吨、兴发集团规划22  万吨新产能、东岳计划新增15  万吨新产能等，但是投放时间都在19  年及以后，2018  年没有新增产能。
        ◆  国外经济复苏，聚硅氧烷出口向好
        聚硅氧烷的出口量在逐年增加，2016  年共出口了13.89  万吨聚硅氧烷，2017  年聚硅氧烷的出口量估计在21  万吨左右，同比大幅增长，主要出口到韩国、美国、印度。
        2017  年出口量增加的主要原因是：国外部分装置停产导致供给减少；国外经济复苏，对聚硅氧烷的需求增加。预计2018  年国外经济将持续复苏，聚硅氧烷需求将保持高增速增长。
        ◆  价格、价差维持高位，高景气2018  年有望持续
        有机硅单体生产原料甲醇、金属硅等价格都保持在高位，对目前有机硅的价格形成支撑，DMC  价差虽然较10  月份的最高点有所回调，但仍然维持在高景气。
        2018  年在没有新增产能投放的情况下，国内外需求增长，即使产量的增长保持在2017  年的水平上（20  万吨左右），实际产能利用率也将提升到接近80%，供需变得更紧张，目前的高景气有望持续。
        ◆投资建议：
        2018  年在没有新增产能投放的情况下，国内外需求增长，实际产能利用率预计将提升到接近80%，景气有望持续。建议关注配备了工业硅、氯甲烷产能一体化程度高的新安股份，和工业硅产能国内最大的合盛硅业。
        ◆风险分析：
        全球经济复苏不及预期；有机硅新增产能过量投放的风险