安信证券-12月全球经济数据预览：新兴表现抢眼，发达整体走弱-180122

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        新兴表现抢眼，发达整体走弱——12  月全球经济数据预览
        11  月全球制造业和服务业PMI  一升一降，新兴与发达PMI  亦一升一降，综合PMI  与前值持平。根据Markit  的数据，在新兴经济体中，中国表现较好，中采PMI  更是全面高于前值；在发达经济体中，美国则表现较差，ISM  的PMI  则全面低于前值。在上述组合下，参考其他数据，我们倾向于认为，美元指数有下行压力，CRB  综合指数在横盘两个月（10  月和11  月）后有望继续下跌（详见《新兴改善，发达疲弱——11  月全球经济数据综述》，2017-12-21）。后续更为丰富的数据显示，新兴和发达表现均有小幅走弱，美国有小幅改善，欧元区继续表现平稳，英日则出现小幅下滑。12  月新兴经济体制造业、服务业PMI全面高于前值，综合PMI  连续两个月上升；在服务业的拖累下，发达经济体12  月综合PMI  连续第二个月下行。在新兴经济体的带动下，12  月全球制造业、服务业PMI  全面高于前值。根据Markit  的数据，在新兴经济体中，中国表现较好，制造业、服务业PMI  全面高于前值；但中采PMI  则比较平稳；在发达经济体中，美国则表现较差，ISM  的PMI  走势与Markit  相似，均是制造业较好，但服务业拖累综合走低。在上述组合下，美元指数表现较弱，CRB  综合指数在横盘三个月（10月至12  月）后则出现了小幅的上升。
        风险提示：有重要因素未列入分析框架。