民生证券-商贸零售行业周报：永辉首家智能体验超市开业，创新孵化超市主力业态-180122

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        报告摘要：
        上周回顾
        上周商贸零售板块下跌0.05%，同期沪深300指数上涨1.43%，中小板块指数下跌2.51%，创业板块指数下跌3.22%。跑输沪深300指数1.48%，跑赢中小板块指数2.46%，跑赢创业板块指数3.17%。其中超市板块下跌1.20%，百货板块下跌0.49%，零售板块下跌0.28%，连锁板块上涨0.53%。
        上周涨幅居前的有：步步高(002251.SZ  )7.71%、王府井(600859.SH)5.82%、永辉超市(601933.SH)5.44%、鄂武商A(000501.SZ)3.88%、苏宁云商(002024.SZ)3.25%。上周跌幅居前的有：  中央商场(600280.SH)-9.19%、海印股份(000861.SZ)-4.60%、中百集团(000759.SZ)-3.99%、跨境通  (002640.SZ)-3.17%、家家悦  (603708.SH)-2.63  %。
        本周观点及投资建议
        事件回顾：1月19日，永辉超市全新一代智能体验超市正式登陆重庆，该店位于重庆华润二十四城万象里，经营面积约7000平米。这家智能体验超市围绕新的消费者的“吃”、“逛”、“玩”需求，继承永辉品质生鲜的同时，升级了  “品质生活、一站式生活购物圈”的服务理念，形成“生鲜超市+餐饮体验+永辉生活APP”为核心线上线下相结合的“体验式新零售”应用超市。从产品来看，与传统永辉超市区别不大，增加了约25％的商品。既有一日三餐的正餐、套餐，又有地方特色档口，更有满足顾客尝鲜的平价生猛海鲜。在“玩”方面，投入最新最奇最火的当下流行游玩，全方位LED切屏展示、VR场景秀，触屏游戏互动，智能机器人引导，让顾客玩得开心；科技体验提升了实体卖场的购物就餐环境，更增强了顾客现场体验感。永辉超市相关负责人表示，智能体验超市的投入比传统超市的投入高20-30％，但这并不意味着商品更贵。相反，智能体验超市不仅能够吸引更多的客流，而且提高了超市运转的效率。此外，在食品安全问题方面，全球供应链产地直采、现场加工、全场透明式视频展示，菜品全程可溯，食品安全有保障、食材生产线透明监控，让顾客吃得放心。该负责人表示，此次智能体验超市落地重庆，将会引领实体门店转型、迭代。就重庆的布局来看，未来可能会直接把传统的永辉超市升级改造为智能体验超市，计划改造5-10家。
        民生观点：  2014迄今，永辉超市继续不断加快全国布局，同时开始发展新业态和新零售，这几年永辉超市引入牛奶公司、京东、腾讯等股东，大力发展绿标店、会员店、优选店和超级物种。此次永辉超市全新一代智能体验超市正式开业，形成“生鲜超市+餐饮体验+永辉生活APP”的新零售应用超市，是永辉超市对于新零售又一次尝试，创新孵化未来超市主力业态。同时，永辉超市选择重庆作为智能体验超市第一站，是因为重庆大区已是永辉第一大业绩大户，永辉超市在重庆的门店布局已经非常成熟，在采购供应链、物流、人员管理等方面都为新孵化的超市业态打下夯实的基础。我们认为，随着永辉超市不断将把传统的永辉超市升级改造为智能体验超市，能够提升永辉超市的单店收入，先在重庆试点再推向全国，最终达到提升永辉超市盈利能力的目标。
        投资建议：永辉超市等。
        维持行业推荐评级
        我们看好商贸零售的行情，建议中长期持有。1)CPI上行有利于提升超市营收，线下超市价值重估，建议关注：永辉超市、家家悦等；2)高端消费持续回暖，消费升级利好百货与饰品，建议关注：王府井、通灵珠宝、老凤祥等。3)电商线上线下相融合，跨境电商全面发力，建议关注：苏宁云商、跨境通等。
        行业与公司重点新闻
        过去一周的主要新闻有：（1）山姆会员店福州店升级开业  生鲜区面积增加近40%；（2）天猫大数据：8090新消费阶层崛起  更重品质；（3）2018年连锁便利店推荐度公布：罗森位居榜首；（4）2017年开了323个大型购物中心，三线城市占30.6％。
        风险提示
        新零售布局不及预期。