华创证券-华宇软件-300271-17年业绩预告点评：18年有望更加精彩-180123

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        事项：
        公司发布17  年业绩预告，预计实现净利润3.8~4.1  亿元，  同比增长40%~50%。
        主要观点
        1.公司净利润同比增长40%~50%，业绩大体符合我们预期
        净利润主要增长动力来自于法律服务领域收入快速增长，以及联奕科技并表。食品安全领域受政策落地节奏影响，华宇金信2017  年业绩预测大幅低于4320  万元的利润预测，但是预计2018  年制约行业信息化发展最主要的因素会消除，我们对食品安全业务增长仍然充满信心。
        2.法律服务板块保持快速增长
        由于联奕科技2017  年3  季度末并表，我们预计联奕科技17  年贡献净利润超过7000  万元，华宇金信由于大幅低于预期，净利润贡献相对较少，假设再剔除万户网络，  我们预计法律服务板块2017  年全年增速约在27%~36%，增速超出市场预期。而18  年由于智慧法院订单加速，以及政法委、监察委信息化需求带动，法律服务板块有望加速成长。
        3.看好“人工智能+法律服务”龙头加速拓展
        法律服务是人工智能天然的应用场景，公司作为法检信息化龙头积极布局人工智能，拥有数据优势和丰富行业经验，优势明显。基于元典睿核打造的“睿法官”16  年已在北京市高院上线，17  年智慧法院已在多个地市中标且呈现加速趋势；同时，华宇元典已正式上线，使用的律师人数快速增长，我们看好律师服务市场的持续拓展。
        4.投资建议：
        预计17  年/18  年/19  年净利润分别为3.96  亿/5.22  亿/6.78  亿元，对应估值分别为30  倍/23  倍/18  倍，维持“强推”评级。
        5.风险提示：
        华宇元典业务进展低于预期；订单增速下滑风险；业务整合风险