东方证券-京新药业-002020-大股东增持彰显公司发展信心，坚定看好公司未来的长期发展-180124

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        核心观点
        大股东增持彰显公司未来发展信心。根据公司公告，公司董事长吕钢先生和总经理王能能先生基于对公司未来发展的信息和长期投资价值的认可，吕钢先生和王能能先生计划自2018  年1  月24  日期十二个月内增持公司股份不超过756  万股，我们认为，大股东在目前时点增持，充分彰显了其对公司未来发展的信心。
        瑞舒伐他汀通过一致性评价并无大碍。由于公司瑞舒伐他汀一致性评价需要补充资料，没有成为第一批通一致性评价的品种，低于市场的预期，根据我们的判断，我们仍认为公司瑞舒伐他汀仍能较快通过一致性评价。首先，CDE对首批一致性评价的品种的审评非常严格，大多数品种均发补，72  个品种中，仅有17  个品种顺利通过一致性评价，发补属于正常现象。其次，公司瑞舒伐他汀发补更多属于伦理问题，而不是数据问题，并且公司16  年在进行BE试验时，国内并没有相关的规定，但由于中国17  年加入ICH，才关注到此问题，用新法规要求老试验其实并不合理，所以预计该问题最终对公司瑞舒伐他汀后续通过一致性评价的影响并不大。目前，公司瑞舒伐他汀已经将资料提交到CDE，预计后续顺利通过一致性评价并无大碍。
        公司精神类管线已经逐渐成型，坚定看好公司未来的长期发展。目前已经有盐酸舍曲林和左乙拉西坦两个品种，后续卡巴拉汀（三合一已经完成，预计今年1  季度获批）、普拉克索（纳入优先审评，预计今年6  月份获批），盐酸美金刚（今年年底或明年年初左右获批）均会逐渐上市，公司精神类管线已经逐步成型，有望为公司业绩带来新的增量，我们坚定看好公司未来的发展情况。
        财务预测与投资建议
        我们维持预测公司17-19  年EPS  为0.37/0.49/0.66  元，维持给予公司2018年29  倍估值，对应目标价14.21  元，维持买入评级。
        风险提示
        瑞舒伐他汀一致性评价不达预期；公司精神类产品上市不达预期。