上海证券-伊之密-300415-业绩预告略超预期，下游持续复苏-180123

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        动态事项
        公司发布2017  年业绩预告。
        事项点评
        ●业绩预告略超预期。公司发布2017  年业绩预告，实现净利润2.78  亿元~2.88  亿元，同比增长155.74%~164.85%，业绩预告整体略超预期。据此，公司2017  年第四季度业绩为7342  万元~8334  万元，同比增长110.52%~138.96%，继续保持高速增速的态势。
        ●大宗减持对象均为原持股平台人员。公司同时公告，公司下属的持股平台继续减持，新余伊理大减持2112  万股，其中大宗1532  万股；新余伊川减持2446.2  万股，其中大宗1658  万股。从大宗减持的交易对象来看，均为原持股平台人员，这些人员都是公司的核心团队人员，减持整体对公司影响较小。
        ●下游行业持续复苏。2016  年8  月份以来整个制造业投资复苏，带来了公司需求的旺盛。根据最新的数据，2017  年制造业固定资产投资同比增速4.8%（去年同期4.2%）；其中汽车制造业同比增速10.2%（去年同期4.5%），3C  行业同比增速25.3%（去年同期15.8%），整个下游行业的固定资产依然在持续复苏，公司短期基本面依然较为坚挺。长期来看，公司市占率提高、海外市场、盈利能力提高，有望助力公司成为新的模压设备龙头。
        投资建议。基于业绩预告，对公司2017  年业绩进行微调。预测公司2017、2018、2019  年营业收入20.63、26.42、33.81  亿元，归母净利润2.85、3.65、4.88  亿元，对应的EPS  为0.66、0.85、1.13  元，对应的PE  为25.4、19.8、14.8  倍，维持公司“增持”评级。
        风险提示。宏观经济下行需求变弱，公司新产品拓展不顺利。