华泰期货-铁矿石专题报告：铁矿暴跌下的归因、风险与机会-180125

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        铁矿石品种：摘要
        一、事由描述
        铁矿石暴跌，跌幅居黑色品种之首，现货市场报价不再坚挺，跟随期货掉价成交。期货盘面在并无突发利空的情况下大跌，更多是前期利空因素累积和资金作用下的集中爆发，而对于市场传闻的更改报价方式，更多是在情绪上起到推波助澜作用，不构成长期利空。
        二、原因分析
        1、库存创新高
        2、钢厂调整配矿比例，降低高品矿输入
        3、定价机制调整影响情绪
        4、成交弱，盘久跌
        5、资金、行为金融
        三、风险与机会
        1、发货量边际减少机会
        短期内，铁矿供需基本面不会有大幅改变，一季度是海外矿山发货淡季，随着矿山发货量边际减少，矿价或有超跌反弹机会，同时需要关注钢厂对高品矿采购意愿。
        2、美元走弱机会
        美元贬值利好以美元计价的商品，刺激一部分钢厂、贸易商采购囤货。
        风险提示：环保限产超预期、美元走强、废钢比例增加、供应量超预期、下游需求不及预期